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主持人:財富俱樂部的會員們,有請津投期貨的韓濤先生為我們作股指期貨的講座。
韓濤經理:非常高興理財俱樂部能夠給我這個機會,跟大家交流股指期貨的話題。我主講的題目很有趣,《迎接股指期貨的盛宴》。
上半期講的股指期貨到目前沒有正式推出,具體的時間還沒有確定。另外一個角度,股指期貨的提出對於在股票期貨中的投資者,怎麼規避風險頭、增加投資的收入,確實是提供了非常好的衍生工具。但是要想成為每個投資者的盛宴,大家必須了解這個工具。從基本原理到基本特征。
在股指期貨沒有正式推出之前,我們認為推出這樣的講座是很必要的。希望朋友們在股指期貨正式推出之後能參與其中,確實享受這個財富。
給大家看一些圖示(PPT展示):
大家對這個圖形可能不會陌生,這是滬深300指數截至到上周末的每日K線圖。我個人感覺這是非常不平凡的一周。這一周中,我搜集的一些媒體的資料,連續兩天的大幅度的暴跌中,可能投資者有一種不知所措的感覺,或者不知道怎麼來回避這個風險,或者對後市的判斷有所懷疑。上一周對投資者來講,確實是非常難過的一周。
同樣,大家看到的這是大連商品交易所玉米期貨的交易圖。玉米作為農產品期貨,在整個波動中,曾經有大幅度的上漲和下跌。在參與農產品期貨交易的投資者,對價格的上漲和下跌,不會向從事股票的投資者那樣,只願意看到牛市,不願意難道熊市。就是由於在農產品期貨中,能夠利用期貨這個工具進行多方面的操作。
上周中,我接觸到很多股票投資者,他們都很關注上周的股指期貨。作為普通的投資者,遇到股票市場突發性大幅度下跌。有沒有一種風險工具能夠讓投資者首先規避掉這種股市下跌的風險。第二是能不能在這個下跌過程中獲取利潤?
股市大家都很明白,股票上漲我纔有利可賺,中國股市沒有賣空機制,只有兩種選擇,一種是股票,一種是等待。近兩年,咱們國家股票市場經歷了連續性的大牛市,往前推的三五年是漫長的熊市,股市是不可能只漲不跌的。任何時候都可能出現大幅度的調整和上昇。有沒有一種工具可以規避這種風險?
目前我國的股市從我們這些從業人員看,我是一個完整的股市。因為它是一個沒有衍生品的股市。我這裡引用的是美國原來的聯儲主席格林斯潘曾提出的話,一個沒有衍生品的股市就像早期的汽車,沒有變速器控制速度,也沒有儀表的來檢測各個部件運行的情況。也就是說,由於我們國家目前的市場,沒有衍生工具,那麼下跌過程中,所有的投資者,包括普通的投資者包括券商,包括所有的機構投資者,都無法在這個下跌的過程中,有任何變通的操作工具來規避風險。只有眼睜睜看著股票在縮水,眼睜睜看著自己的股票只能止損出局。
就是因為我們國家沒有衍生品交易。聽到各個方面的聲音,特別是期貨行業傳送出來的,從上周的下跌更能夠說明,盡快推出股指期貨,對於咱們國家良好發展和穩定發展具有非常重要的意義。
從管理層來講,是不是借著這個下跌的影響,會加快股指期貨的准備和推出進度,這個讓我們拭目以待。前一段時間,從整個的證券界和期貨界,都一直在關注股指期貨的籌備和進展。原來提到2007年是股指期貨元年,2007年有很多媒體的報道或不同人士的講話,或多或少都提到股指期貨可能馬上推出。但最終07年沒有推出。那麼,08年會不會成為股指期貨的元年,從目前的籌備情況來看,是完全有可能的。
從90年代初,一直到2006年9月8日上海專門成立『中國金融期貨交易所』。名字非常明確,在此之前我國有三家期貨交易所,他們的名字都沒有金融兩字,他們是大連商品交易所、鄭州商品交易所,和上海期貨交易所。他們都是大宗期貨的交易。06年9月8日,中國金融期貨交易所成立,從名字的上看,就知道所交易所交易的是金融期貨。
首先是股指期貨,後續會有利率匯率以及債券,這種金融衍生品,9月8號,一個多月,交易所就推出了股指期貨的合約和相關的細則。當時就已經選定滬深300指數作為咱們國家第一個股指期貨的交易莊底。當時向社會征求意見,07年6月27日公布了相關的規則和實施細則,整個交易所從規則上的架構在07年上半年已經完成。從07年10月份開始,交易所開始接納會員。到2007年底,中國交易所有57家會員。從會員結構來看,股指期貨已經具備的操作的基礎。
2007年12月28日,證監會批准了銀河證券作為第一張金融期貨的介紹經濟商的職能。就是今後投資者在有ID資格的券商的營業部可以辦理開戶,沒有必要必須到期貨公司辦理交易。從整體上,07年一整年,股指期貨的各個准備工作已經完成。我們已經得到證監會的口頭通知,隨時准備開始股指期貨交易。
但是07年底沒有推出。在08年初的時候,有一種說法,08年春節前股指期貨推出。到目前為止,這個進程又退後了。最新的說法是兩會以後可能推出。還有一種說法是奧運會以後,因為監管層和國家的最高領導層已經注意到,股指期貨推出以後對股票市場會產生影響。這是社會各界非常關注的事情。後面我還會談到這個方面的觀點。
股指期貨推出之後,股市會上昇還是會下跌?股市的波動性會增強還是會減弱?會不會被大戶所操縱?股指期貨沒有在07年推出是監管層和管理層非常關注的事情。會對我國整個國家的運動規律產生非常大的影響。
當然一個朋友說,普通投資者股指期貨不適合在座的普通投資者。門檻很高。但是即使你沒有能力參與股指期貨,你只要參加股票基金,就要關注股指期貨。因為如果你不了解股指期貨,這是一個重要的工具,如果你不了解他,你就沒有辦法跟你的交易對手作戰。你不了解對手,不了解對手所使用的工具,你在市場中不會有獲勝的可能性。
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