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講師: 民生銀行 王顯剛 中國銀行 張曉暉
主題:《通貨膨脹VS財富保值》
王顯剛:各位朋友,大家好!非常榮幸《每日新報》和傳媒提供這麼好的機會,共同交流關於理財方面的問題。今天我在這裡對通貨膨脹背景下如何做投資這方面一些想法跟大家做一些溝通。我叫王顯剛,來自民生銀行,至於簡歷什麼的就不再多說了。
我今天要講的主題是《如何在通貨膨脹背景下保證財富的保值和增值》。主要分兩個方面,第一塊就是通貨膨脹進入我們的生活,就是說通貨膨脹對我們的影響。第二個方面,在這個背景下我們如何投資理財,保值甚至是增值。
講一個大家親身感受到的最簡單的例子:我們早餐吃煎餅果子,以前可能是一塊多錢,現在大概是兩三塊。不能說煎餅果子漲價,這就是通貨膨脹。但是我也感到通貨膨脹對我們生活的影響。
通脹包括兩個方面,一個是期限,這個上漲它不是短期的,不是說一天兩天,而是長期過程——一年、兩年或者三年,甚至更長的期限。另外一個方面,通貨膨脹不只是煎餅果子價格的上漲,我們整個國民經濟,生活各個方面的商品價格普遍的上漲,包括住房、乘車、醫療、還有衣著等等,各個方面價格普遍的上漲。
衡量物價上漲的標志CPI和PPI,是與我們老百姓密切相關的。比如手裡有一百塊錢要買食物,我們過去可能是買100個,現在只能買80或90個,這種變化就可以用經濟學角度來說明,它就是CPI的表現——物價直尺。PPI就是廠價,因為我們是消費角度、原材料的角度衡量經濟的增長情況。像世界許多大礦產企業購買鋼鐵(鐵礦石)的時候,它整個的價格的上漲就反映在PPI裡面,有一種簡單關系。
相對來說,CPI是一個現行指標,通脹情況下,是在消費者物價指數上漲時,下面緊接著跟隨著PPI的上漲,東西貴了之後,推動生產企業增加工人工資等,價格高了之後它的出廠價必然會增高,相應必然推動CPI居民消費物價的上漲,他們兩個關系應該是常常在一起的,相對來說PPI要相對滯後於CPI,並對CPI有推動作用。
我們看一下中國07年的一個實際情況,大家看一個圖(PPT):
這根紅色的線是07年8月份到12月份物價上漲的走勢圖。看,07年2月份之後物價一直是在5%以上,最高達到將近7%。這裡面它把物價指數分為食品類和非食品類。我們現實也有體會,去外面就餐或者去餐館就餐的時候,餐館的菜單價格長了,要麼就是分量少了。在單位餐廳吃中午飯,雖然菜的價格還是一樣,但伙食不如以前,一個是菜少了,另一個是分量也少了。這是我的感受,我想大家也一樣吧,食品價格上漲是這個樣子。這裡我不知道有沒有回族的朋友,如果有,請不要介意。去年的時候豬肉價格開始是8塊多,現在是14、15塊多,豬肉價格還是一個勁猛漲。中國大多居民跟歐洲居民習慣不一樣,歐洲人習慣吃牛肉,中國人習慣吃豬肉,因為我們有飲食習慣。所以這塊上漲對我們大部分人生活是一個很大的衝擊,物價上漲明顯在我們已有的生活條件下,降低了我們的生活品質。我們來看一下,去年物價上漲主要在食品這一塊,可以看一下這裡有一個更細的線,這裡已經達到15%以上,這是一個平均數,豬肉價格翻了一番。
然後衣著這一塊,藍色線,大家看看。咱們並沒感覺衣服價格明顯的上漲,這張圖也驗證了我們的一個感覺,從去年開始衣服價格不是上漲反而還有所下降。這個跟中國目前內需不足有密切關系的,就是說中國現在由於出口的一些政策,所以很多外貿企業轉內銷,必然導致服裝的價格下降。
還有醫療、保健跟個人用品。因為這個大家可以看一下,去就醫,醫療費並沒有漲多少,因為中國好多醫院是國有醫院,由官方定價不是完全的死漲。
還有房價,也是長的比較快。從2007年開始一直在5%以上,大家也有感受吧。天津漲幅也很明顯,06年在市裡買一個房子,六七千一平,現在到一萬了。幾年之前假如說你有一百萬,你可以買車、買房、還有餘錢,現在來說你可能只能買一樣,別的就買不了。這就是通脹對我們的生活影響,剛纔也簡單說了,通貨膨脹主要一個表現情況,
我簡單說一下通貨膨脹的三種形式。
一個是需求拉動,就是說消費特旺盛發行貨幣特別多,外面供應的物品特別少,那麼這個時候,拉動商品價格的上漲。
第二個是成本拉動型,由於原材料的上漲。
第三個方面結構性通貨膨脹。可能剛開始是由於需求拉動,然後老百姓覺得自己生活品質下降了,就要求企業加薪,企業覺得自己的負擔加重,它就要提高自己產品的出廠價,必然導致居民買商品的價格上漲,這樣一個情況結構型通貨膨脹。
我們國家目前通貨膨脹是拉動型的通貨膨脹,認為中國的貨幣供應過多,主要是基於中國現在實行的匯率(強制結匯),如果央行就把外匯買進來,發放基礎性貨幣,必然導致市場的貨幣過多,這樣商品的數目不變的情況下,相應的價格就要上漲。
這個原因是中國現在經濟增長比較快,好多資金流向中國的房市股市,這是大家對衝通貨膨脹原因的一個分析,中央政府也從去年開始對中國經濟作了一個定性,認為中國經濟現在偏熱,要防止通貨膨脹,從結構性通貨膨脹轉化為全面性通脹。
最後我們來看一下通貨膨脹對我們的影響,我們首先看一下通脹指數。
我們為什麼覺得幸福呢?可能就是我們得到了滿足。什麼得到滿足呢?欲望。比如說我渴望有個房子,我買了一個新房子,住在裡面我覺得很舒服,在住的這方面我得到享受。在這方面得到滿足,我覺得比較幸福。
再比如買車,想過質量比較好的生活,比如想出國旅游,有結餘之後你安排在節假日的時候去玩了,你覺得這樣很舒服,這也是一種幸福感。相對應的如果這種滿足得不到的話,你可能就會覺得很痛苦。沒有班上的話就是失業了,沒有錢、沒有收入,整個消費支出就沒有你覺得生活各方面受到極大限制,吃飯有問題,等等各方面都會受到影響。
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