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股市從6124經過兩輪下跌到4400,跌幅接近30%,可謂血流成河。這裡我不打算再統計基金淨值的跌幅,因為很多投資者已經不關心數據。這裡只給大家幾個小小的建議,希望能夠幫助大家盡早彌補損失。
首先,對政策的期望不要太高。現在網絡上很多投資者呼吁證監會出來講話,我覺得大家最好對此不要希望過高。由於此次危機中心實際在美國,當危機到來時,首先遭到拋售的永遠是盈利最多或者套牢最淺的股票,於是香港和中國A股首當其衝,震蕩幅度遠遠大於美國股市。證監會在這種背景下本身就顯得無能為力,更何況危機還沒有結束,現在也不到動員預備隊的時候。目前離兩會越來越近,本屆證監會的歷史任務已經完成,也缺乏大規模發動活動的動力,所以投資者最好不要過於期待政策信號,而更應該關注市場信號。
投資者應該意識到,目前只是股市下跌的第一階段,即市盈率下降階段,在這個階段,大家實際還是可以安心持有基金,盡管短期基金淨值下跌,但是市盈率的變化是隨時可以修復的,不必擔心股票不會漲回來。而如果進入第二階段,即每股收益下降階段,那麼大家就要關注自己手中的基金是不是還值得持有了,一旦進入這個階段,只有少數基金收益能夠保持在極低的正收益水平,而大多數基金的收益都將是負的。此次下跌能否達到第二個階段還是未知數,但是如果繼續緊縮財政信貸,考慮到通脹因素,就很可能跑步進入第二階段;如果適當方式抑制政策,那麼股市就會恢復正常的上漲階段。投資者應該著重關注的是近期是否會修正從緊的信貸政策,這是股市能否止跌回昇的重要信號。
即使樂觀的預測股市穩定,投資者也應該重新審視自己的基金投資方向。從業績效果來看,很多投資者樂於投資高風險的股票基金,特別是中小盤、換手率高的基金,往往得到很多投資者的推崇。實際這些基金的風險非常大,股票流動性不好,容易導致基金淨值突然下跌;換手率越高,犯錯誤的機會越大。從本質上看,這類基金不值得追捧,如果收益好,基金經理自身的獎金會很高,而普通投資者未必能拿到很好的收益;如果業績差,損失的也是投資者,基金經理不會為此受到懲罰。這類基金經理實質就是拿投資者的資產為自己追求名利,所以不建議大家重點投資。
從整體來看,除非美國次貸危機惡化超出市場預期,導致中國經濟大幅放緩,而同時嚴厲的宏觀經濟政策又未及時調整,否則A股今年轉入熊市的可能較小。大家應該著重關注的是國內經濟政策的變化,這是決定在血流成河情況下投資何種類型基金的關鍵。在緊縮條件下,大型企業由於融資渠道多,而受衝擊較小;小型企業遭到打擊就很大。東南就業彈性大的地區受到衝擊小而西北地區遭到的衝擊會大。上游稀缺資源類公司影響小,而缺乏定價能力的終端行業會損失很大。投資者可以依照此類思路選擇資源類大中型企業投資基金進行操作。
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