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講師:國泰君安期貨公司分析師 李冬吉
主題:《黃金的投資價值分析以及黃金期貨》
李冬吉:我是國泰君安期貨公司的分析師李冬吉,很高興有這樣的機會和大家一起交流。今天和大家介紹的內容是《黃金的投資價值分析以及黃金期貨》。
應該說對於黃金來說大家不像其他金融商品那樣陌生。作為一個貴金屬,包括女同志帶的一些首飾,大家日常生活中可能多多少少都有一個了解。特別是最近兩年大家也知道黃金價格是出現了比較大幅的上漲。最近都在報道黃金價格又創出歷史新高了,國際市場已經接近1000美元了。今天跟大家介紹一下黃金上漲的原因、投資價值,以及對於我們從這個理財從投資角度來講,它還有沒有一些上漲的空間值得我們進行投資。今天主要介紹一些這方面的內容。
首先給大家看的是一個新聞,這個是隨著金價不斷攀高黃金公司開始給高管發金條,不發人民幣的了。這篇報道是07年11月份的出現的這樣一篇報道,我覺得很有意思。黃金公司當然本身對黃金的價格很了解,為了激勵這個高級管理人員將這個工資改成發金條了,那麼我查了一下,當時這個黃金的價格基本上是在170多塊錢每克。現在價格是在多少錢呢?在220多塊錢每克,也就是說如果我們大家都以金條的形式發放工應該在不到半年的時間裡面應該是上漲了20%以上。我想咱們大家的工資漲幅每年超不過20%。我覺得GDP的漲幅都超不過去,但這個給我們提了個醒,這種發放工資方式很有意思,它說明一點是什麼問題呢?就是在於我們國家隨著物價指數的不斷的上揚,對於黃金的投資的需求也是不斷的增長。我們知道隨著物價指數,現在是創出了1996年10月份以來的11年的新高。現在基本上不管是什麼商品都是在一個漲價的過程中。黃金作為一個保值昇值的手段,這個時候是凸顯出它的投資的過程,不管是黃金公司給高管發金條也好,還是說我們身邊有一些朋友,從這個紙黃金投資中獲取一些收益也好,都反映出隨著物價指數的上漲投資性的需求是在增加的。咱們老百姓經過這兩年的證券市場的牛市,當然說也是對投資理財也是充滿了信心充滿了熱情,那麼黃金應該說是不同於證券股票市場,但是它屬於另外一個投資的品種。而且我們也看到,現在雖然說還是在不斷地加息,但是和通脹上漲速度來相比較還是處於一個負利率的水平。也就是說只要把錢放在銀行裡基本上就是貶值了。所以大家最近一兩年,不管是投資股市也好投資樓市也好,其實都是有這樣一個大的背景。當然對於黃金可能不是特別了解,但是可能是逐漸的認識到這個市場並且參與這個市場裡面來是這樣一個過程。
從國際市場上的情況上來看(ppt演示)
這個是上禮拜四的一個價格,黃金價格在今年年初已經突破了80年代的高點,創出了一個歷史性的新高,現在國際市場上的黃金價格是已經接近了1000美元/盎司,是這個一個水平,最近是是在1000美元這個一個水平出現一個波動。
這個是一個黃金的長期的圖表。(ppt演示)
這個是最近30多年的圖表,我們看到它基本上在70年代的時候出現一波比較大的牛市。從70年代黃金和美元脫鉤的時候是1盎司兌35美元,在70年代到80年這段時間的上漲,最高到了850美元左右。70年代80年代期間上漲了24倍,我們可以看出黃金這一輪的上漲和前一輪的上漲從時間跨度上來講已經相隔了有20年了。也就是說上從80年到2000年的這一段時間裡一直是一個反復下跌的一個趨勢,曾經在前面的黃金牛市之下,黃金是反復調整了20年的時間。我們目前應該說迎來了黃金最近至少30年以來的第二輪牛市,這是一個維持20年的調整,從1980年到2000年左右。然後這個黃金的價格基本上是在1999年和2000年形成一個底部形態。類似雙底之後是呈現一個振蕩向上,特別是進入到2007年至2008年,黃金的價格開始加速了,我們注意到在2008年的年初,黃金是突破了80年代的高點。現在是創出了一個歷史性的新高。
那麼這一輪黃金牛市是怎麼形成的?就是經過20年的調整黃金怎麼就形成一個牛市了?有兩個標志性的事件需要給大家介紹一下,一個是1999年的《華盛頓協議》,之前因為黃金在很大的存量上是被央行所掌握,從80年以來西方中央銀行是不斷地市場裡拋售黃金,造成黃金的價格出現一個比較低迷的持續低迷的一個走勢,但是到了1999年的時候,西方12個國家的央行達成了一個《華盛頓協議》,內容就是要限制12個主要國家的央行每年的售金量,售金量限制在每年是400噸。到2004年(它是五年一個周期)年又續簽了這個協議,限定每年不能超過500噸售金量。也就是說通過這個協議把央行向市場投放黃金的數量給限制住了。這個協議顯然就控制了黃金的投放量,那麼市場感覺拋售的壓力就輕松了,就小了一些。另外在2001年還發生了一件事情就是9·11,世界警察被人襲擊了,那麼從此我們就感覺到什麼呢?世界的范圍之內的動蕩是不斷的,總是有一些恐怖襲擊,有一些地區性的衝突啊,這樣的事情經常會有。那麼因為這種情況這種亂世的出現,這種地緣政治的不穩定性,那麼造成什麼情況呢?黃金是屬於亂世藏金的品種。在這種比較動蕩的一個情況下,黃金又顯示出它在這方面的投資的價值。所以說,基本上這兩個事件促成了黃金的這兩個低點的形成。伴隨著其他一些因素比如說美元貶值、油價上漲一系列因素促使黃金逐漸逐漸地走出底部,形成了目前大的牛市。
我們看一下黃金的牛市的主要成因,從2001年以來的一個主要的幾個原因。
一方面是由於黃金的礦產量的下降,供給量礦產量的下降。造成一個供給的減少。而生產的成本是在提高的,這是一個原因。
另外一個原因咱們都了解了,黃金是跟美元相關的是以美元標價的,但是畢竟這段時間美元是持續的貶值,而且我們最近還會發現美元還是在創出歷史新低,現在最近的報道來講美元35年這個以其三年就來了新低。而且油價是上漲了,原油價格我們也知道最近大概到105美元左右,已經突破了100美元,到105美元了,那麼油價上漲帶來的就是通脹的壓力在增加,這種情況下促使黃金也是規律通脹保值性的需求在增加,還有一點我認為就是黃金投資性的需求的在增加。現在流動性的問題是一個全球的性的問題,全世界貨幣都很充裕,那麼貨幣流向哪兒?應該說從最近目前的角度上來看,資金現在都是在向商品市場流動,我們做作證券投資的可能有時候關注關注國際市場,國際市場最近搞的很不好,受到美國的次貸危機的一些影響,都不在股市裡邊。這些資金去哪了?很大程度是進入到商品市場,當然說不僅是黃金,我們可能最近咱們要看一些報道,原油價格創了新高了,像期貨的大豆價格糧食價格都是在創新高。這不僅國內的問題,國際市場的價格都是一樣的。所以說應該說整個黃金的投資性需求,包括這整個商品的投資性需求都是在增加。我認為這三條是黃金牛市產生的三個主要原因。下面我們看一下詳細的情況。
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