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我住江之頭,君住江之尾。同飲一江水,同是一家人。
但是,與公募產品共享研究平臺,卻並非所有基金公司都能做好信托產品的投資顧問。
今年一季度,在近半(47%)證券投資集合信托產品盈利的情況下,基金公司擔任投資顧問的信托產品,表現卻不盡如人意。
根據朝陽永續統計,最新一期公布淨值的19只此類產品中,只有5只產品實現正收益,佔比僅26%。
其中,大牌基金公司擔當投資顧問的產品表現尤其讓人失望。今年1-3月,華夏、嘉實等公司旗下基金表現突出,但其顧問的信托產品卻排名墊底。
同門不同命
據不完全統計,截至3月末,已有超過30只信托計劃的投資顧問是基金公司。『一對多』業務開閘之前,這是基金公司開展私募業務的主要方式。
『沒有「一對多」時,這是現行法規中,公募基金唯一可以做的私募業務。』深圳某基金公司人士表示。但同『一對多』業務不同,這類產品從法律程序上並不由基金公司直接操盤,基金公司只能提供投資建議。
另外,根據《關於基金管理公司向特定對象提供投資諮詢服務有關問題的通知》第三條(三)的規定,基金公司不能提取業績提成,只能收取管理費。
此類業務發軔於2007年,其後逐漸被基金公司采用。據記者多方了解,目前,已有十多家基金公司開展這類業務。如華夏、嘉實、博時、易方達、華寶興業、寶盈、大成、泰達宏利、交銀施羅德、諾安、融通和長盛等基金公司。
上述基金公司擔當投資顧問的信托產品數量超過30只。據朝陽永續統計,其中非結構性產品共計26只。華夏基金無疑是這類業務的最大開拓者,共計擔任13只非機構性信托產品的投資顧問,佔比50%。
但是一季度,華夏系信托產品表現差強人意。截至3月26日,華夏基金與國投信托合作的產品——華夏精選虧損9.47%,在19只可查淨值的基金系信托產品中排名墊底。同期,華夏基金與中誠信托合作的靈活配置1號和2號,分別虧損4.74%、4.73%,排名倒數第三和第四。
這與同期華夏基金旗下公募產品的表現大相徑庭。1-3月,偏股型基金中,王亞偉領銜的華夏策略精選、華夏大盤精選兩只基金,以超過7%的淨值增長率分居行業第三及第四位。華夏平穩增長也以淨值增長超過4%,進入前十。
嘉實基金也出現了『公私』反差強烈的對比。嘉實公募系基金在51只逆市上漲的偏股型基金中佔有5席。其中,淨值增長8.37%的嘉實主題與淨值增長4.36%的嘉實增長,分別在激進配置型與標准混合型基金中名列第一,成為一季度公募基金『雙冠王』。
但是,嘉實基金與外貿信托合作並擔當投資顧問的嘉實股票精選1號同期卻虧損4.7%。
由於華夏基金與國投信托合作的華夏精選並不對外公布產品月份和季度報告,無法判斷其是投資什麼造成一季度虧損。
而從華夏基金與中誠信托合作的靈活配置1號、2號去年四季報來看,也看不出造成這種反差的端倪。
截至去年底,上述兩只產品的持股倉位分別為75.95%、71.19%,並未達到指數基金的倉位(部分指數基金今年一季度跌幅較大),而中誠信托披露的該產品四季報也沒有披露持股信息。
歷史上的反差
事實上,這種業績反差在過去年度一直存在。
以華夏系信托產品為例,今年1月,華夏基金遭遇的『金福2號』事件起因就是業績問題。
1月21日,華夏基金同中誠信托合作成立的信托產品『金福2號』發布去年四季報,截至2009年12月31日,成立不足半年虧損接近30%。
根據該產品的信托計劃,如果淨值跌破0.7元,那麼就將清盤。一時間,華夏基金的金字招牌被這只產品染上污點。
值得注意的是,該產品2009年8月4日投入運作,當時上證指數當天最高3478點,至2009年12月31日收盤,上證指數下跌3.95%,而其虧損卻接近30%。
事後,華夏基金解釋稱,『產品在運作期間受市場大幅振蕩的影響,投資經理沒有把握好市場節奏,投資業績不理想。』
數據顯示,2009年,基金系信托產品表現不如同期私募,也不如同期公募。
根據朝陽永續統計,去年25只可比信托產品中,平均收益為24.06%;同期陽光私募收益為30.04%。
據Wind統計顯示,剔除於2009年成立的新基金,295只開放式偏股型基金收益平均達78.5%。
讓基金系信托驕傲的只有2008年。
當年,14只產品虧損只有10.01%,而同期,陽光私募平均虧損23.75%;偏股型基金平均虧損接近50%。
這種反差在外人看來較為矛盾。
據深圳一基金公司人士介紹,基金公司開展信托業務的部門一般是機構投資部或專戶投資部,同公募基金之間設有嚴格的防火牆,但其研究平臺共享,供公募基金選擇的股票池,信托私募業務理應能夠選擇。
但事實上,在公募基金內部,不同基金經理都會有自己獨門的選股策略,『他們之間也在競爭』。
對此現象,業內還有另一種解釋。私募研究機構朝陽永續一研究員認為,公募基金的主營是公募業務,自然不會將精力過多放在私募業務上。
『沒有業績提成,沒有激勵。』一基金公司人士稱,這也是公募基金對私募業務不重視的原因。
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