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距離股指期貨上市還有一周左右的時間,股指期貨投資者們已經開始摩拳擦掌,不過在躍躍欲試之外,他們或多或少對股指期貨仍有疑問和擔心,為此期貨公司正在加強投資者教育,請各方專家為投資者答疑解惑。
4月9日,在第二屆申銀萬國衍生品論壇上,專家們就熱議了股指期貨推出後將給金融產品市場格局帶來哪些變化和挑戰。有專家指出,機構投資者中,基金業首當其衝受到影響,同時股指期貨有望治愈基金產品同質化的頑癥。而專家也特別提醒,要防止散戶成為期指主導。
機構產品:變全變新
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在論壇上指出,股指期貨上市將為投資者提供方便高效的避險工具,同時將有效改變目前金融產品同質化的局面。
巴曙松認為,並不會改變股票指數現貨市場的運行趨勢,但是長期將會影響中國金融市場的結構。
他指出,對於現在的投資者來說,能夠抗通脹的股票基金投資產品是不存在的,所以投資者要麼去買股票,要麼去銀行存款。而股指期貨推出會使得金融產品更加豐富,金融產品的族譜得以確立,金融體系更完善。
另外,巴曙松還指出,『目前,盡管國內的基金投資策略較多,但實際上同質化仍較為嚴重,但引入股指期貨後,基金產品的設計將從趨同的、沒有特色的設計轉向典型的風格設計,產品線也面臨重大轉型。』
申銀萬國證券研究所分析師袁英傑也表示,股指期貨可使基金降低最低倉位水平。運用股指期貨來進行資產的配置有很多優點,首先是高杠杆性,即基金可以用少量的資金來達到建立同樣倉位的目標,從而節約資金;其次是流動性好,股指期貨交易時間比較長,早開市、晚閉市,基金可以利用股指期貨提前對倉位進行調整,領先於同行。
散戶力量:堵疏結合
A股市場投資者的資金量在30萬元以下的佔投資者總數的80%,50萬以下的佔90%,所以在股指期貨上市初期,普通的中小投資者可能難以參與到股指期貨的交易,形成與現有的股票市場投資者不同的結構,客觀上可能會降低初期參與的資金規模。而從國際范圍來看,怎麼樣處理好中小投資者的比重和關系,是一門藝術。
首先是要堵。申銀萬國(香港)有限公司副總經理白又戈指出,在香港市場上,機構投資者在股票交易中大概佔63%的市場份額,但在期貨市場上,投機需求則是第一位的。巴曙松也指出,從臺灣的股指期貨演變情況看,到現在臺灣股指期貨主導性力量還是散戶,『而我們現在要防止這個情況。』
對於目前較為嚴格的適當性制度和參與條件,巴曙松表示,股指期貨的制度設計采取的是高標准、穩起步的原則,對投資者適用適當性的制度,其核心理念仍是將合適的產品銷售給合適的投資者,市場應該給予充分的耐心和理解。
其次是疏。白又戈為初進入股指期貨市場的投資者提了4個交易策略,第一勿長持,第二少操作,第三不滿倉,第四止盈虧。『如果最初進入這個市場,這些交易策略不是來幫你包賺不贏的,但可以幫你避免重大的虧損。其中勿長持即不要長期、長時間的持有一個期貨的部位,不管是空還是多。』白又戈提醒。
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