|
||||
自稱為『基金中的基金』,承諾『牛市重投資,熊市重保障』,投連險如今卻面臨著牛熊市皆不討好的尷尬局面。
2010年股市的震蕩行情,更是讓投資業績不溫不火的投連險沒有立足之地。而在近期保險三巨頭已出爐的年報中,『深入推進壽險業務結構調整』的措辭意味著投連險依然是被調控的對象。此外,保險業新會計准則的實施致使投連險不再計入保費收入,投連險進一步失去了翻身的動力。
是產品設計有缺陷?是投資能力不強?抑或是售後服務不到位?在國外保險市場佔比過半的投連險在我國生存了十年,卻一直深陷信任危機,至今仍找不到發展方向。
業內人士認為,相對於日益豐富完善的投資理財市場,投連險卻仍然徘徊在十年前的原點。一哄而上賣投連險,業績暴漲暴跌,賬戶倉位管理混亂,行業評價標准缺失,信息披露不透明等問題日益突出。保險公司若不改進銷售模式和投資模式,投連險的春天可能還很遙遠。
牛熊市皆不討好
牛市業績平平,熊市退保潮襲,投連險在2006年至2009年的牛熊市輪回中均不討好。
在2008年熊市中,上證指數年跌幅達到65.39%。在這一年中,盡管投連險表現得比較抗跌,但這與之前對投資者的承諾相距甚遠,以致引發一場退保危機。
據統計,在2008年,股票型投連險賬戶平均年收益率為-41.19%,混合偏股型賬戶平均收益率為-29.86%,靈活配置型平均收益率為-18.25%。這樣的成績對於被灌輸了『買保險穩賺錢』『存錢不如買保險』的投資者而言,實在難以接受買了一個保險產品卻連本金都虧損了的現實。
因此,在2008年9月,投連險退保風波開始上演。退保風潮在天津、山東、廣東地區蔓延,部分保險公司退保率甚至達到50%。上海、江浙一帶的投連險客戶雖未出現大面積退保,但市場銷售一落千丈。中國人壽(29.35,1.25,4.45%)總裁萬峰曾公開表示,『在目前的市場水平下,中國並不具備發展投連險市場條件。』
2009年的小牛市也未讓投連險的表現出彩。得益於去年A股市場的強勁反彈,投連險在2008年的虧損敗績終於得以洗刷,股票型帳戶年度平均收益達54.42%,但這一成績仍然遜於上證指數79.98%的漲幅。
即使與基金相比,自稱『基金中的基金』的投連險,也毫無優勢可言。投連險賬戶基本以配置各類基金為主,大部分保險公司都打著具備『優選基金』能力的口號,來說服一部分客戶購買投連險。但據Wind統計數據,截至2009年底,179只有一年以上業績的開放式股票型基金,其年度平均收益高達68.84%;而在37個投連股票型投資賬戶中,近一年僅有十只收益超過60%。
賬戶倉位雲山霧罩
『我們做投資,遇到好產品朋友都會彼此推薦,唯有投連險從未有人宣傳過。』一位資深市場人士表示,『投連險在銷售環節、投資環節等方面的問題應該好好反思一下。』
和基金嚴格界定股票、債券投資比例上下限定范圍不同,投連險的范圍設置及其寬泛。如某大中型保險公司旗下投連險產品的兩個積極性賬戶——積極成長和基金精選,對於股票及股票型基金投資比例的規定分別為20%-100%和0-80%。市場上業績斐然的某款投連險,其下僅設一個投資賬戶,但其契約當中對該賬戶的各類可投資資產比例未作任何規定。
投資業人士稱,這種產品設計看似為投資管理人的投資運作留出了足夠的空間和自由度,但實際上造成太過依賴投資管理人的專業能力、判斷與操守的局面。
瑞典世德貝投資諮詢(北京)有限公司常務副總裁欒成校指出,過度的自由空間導致保險公司可隨意調整倉位,但並不能保證每次調倉都准確及時,另外違背合約規定隨意調倉,也讓投資者使用資產轉換功能以規避風險變得毫無意義,因為賬戶間的差別已經名不副實。
欒成校介紹,在2008年市場大跌時,某保險公司的投連險產品,混合偏債型賬戶的淨值的下跌幅度甚至超過了混合偏股型賬戶的下跌幅度,跌幅與股票型賬戶相仿,這很可能就是偏債型賬戶持股比例偏高,而又未及時調整『倉位』造成的。
還有一些投連險賬戶看上去有較清晰的投資組合限制性規定,如某保險公司投連險的穩健增值投資賬戶,投資於混合型、債券型基金的比例為90%-100%。但該穩健賬戶在2008年跌幅榜中位居前列,跌幅一度超過20%,與其『穩健』之名相去甚遠。
分析人士稱,在上述貌似明晰的資產組合規定中,沒有嚴格界定低風險資產(如債券型基金)的投資比例,從而導致其高風險資產可佔比例過高,遇到股市大跌毫無抵抗之力。
一錘子買賣難立足
『在基金市場上,各類基金投資風格鮮明,激進如華夏,穩健如嘉實,基金市場已經有了品牌效應,投資者可以根據股市風格和自身的風險承受能力,挑選合適的基金。但投連險呢,經過了之前的牛熊市後,給我留下的唯一印象就是暴漲暴跌,更別提什麼品牌了。』上述資深市場人士說。
接受采訪的投連險投資者普遍認為,投連險更多的是做一錘子買賣,因此很難得到市場認可。
在北京投資房產的王女士買了10萬元的投連險。『投連險把保障和投資相結合,產品設計很適合我。但自從繳了保費之後,基本上沒有後續服務了。我買的基金、券商集合理財等產品,定期都會有講座報告,讓我跟蹤市場行情。投連險倒好,每年只寄一次對賬單,而且信息也不全,每個月的賬戶管理費、轉換手續費、買賣差價等費用是怎麼扣的都不知道。』王女士抱怨,『2008年行情不好的時候,退保還要扣一筆不小的贖回費,我更是有騎虎難下的感覺。』
賣投連險時吆喝不斷,一旦投保卻再無人服務。查閱各保險公司的網站,發現普遍存在淨值公布不及時、不公布,極少公布投資報告、投資報告有效信息少等諸多關乎投資透明度的問題。這與其他理財產品如公募基金、券商集合理財等存在較大差距。
超過一半的公司沒有在其網站上披露有關投連險投資報告。即使有定期發布報告的,與基金產品動輒幾十頁的報告相比,投連險的投資報告簡約寬泛,很多都沒有公開披露投連險賬戶投資組合中各類資產投資之上下限。報告中,對於宏觀經濟形勢的判斷以及後期投資策略,更是惜墨如金。
對於基金報告中必不可少的投資組合的披露,如產品在期末時點上投資於股票、債券和現金等資產的比例,以及進一步的股票投資的行業分布、十大重倉股等信息,絕大部分保險公司的投連險年報對此毫無披露。
此外,多數投連險產品未有任何形式的投資經理報告披露。有基金業人士表示,在基金中,投資經理報告是投資者判斷基金投資風格與自身投資需求的契合度的重要依據。特別是在基金年報中,好的基金經理報告不僅會詳盡討論行業分布和個股選擇的原因,還解釋影響基金業績的有利條件與不利因素。
『基金業的發展也歷經牛熊市的大起大落,但隨著基金持續營銷和投資者教育,基金專業評價等制度的建設完善,投資者日漸成熟,基金市場已步入良性發展渠道。而與之對比,投連險可能缺失的就是市場建設。』上述基金人士表示。
投連險春天難覓
中國平安(51.95,2.03,4.07%)1999年推出我國首只投連險,2001年隨著牛市行情投連險掀起銷售熱潮,但好景不長,在2002年股市大跌中,投連險因賬戶虧損嚴重遭遇退保風波,然後被絕大多數保險公司叫停。時隔8年,2007年9月投連險重回市場,但2008年股市的大跌再次將投連險逼到『退保』絕境。
十年兩起兩落,投連險已漸失方向。為規避投連險三度再現『過山車』行情,監管部門專門發文對這一險種點名設限,要求全行業規范投資型產品銷售,加大保障型產品的比重。
此外,當下資本市場的震蕩格局以及保險行業回歸保障的主旋律都讓投連險難打翻身仗,包括中國人壽、中國平安、泰康人壽在內的多家保險公司都表示,不會重推投連險。
與國內情形相反,在投連險起源的海外市場上,它早已是保險的主流險種之一。在英國和美國,投連險保費佔總壽險保費的比例均在50%以上,中國香港的投連險在壽險市場的佔有率超過70%,澳大利亞90%的保單是投連險。
投連險為何會水土不服,導致監管層、保險公司和投資者的『冷眼相對』?人保壽險總裁李良溫表示,問題不在產品本身,而在於保險公司。
在很長一段時間內,投連險等投資型產品常被保險公司視作提高規模保險的衝鋒利器,而保費排名亦成為很多保險公司考核的重要指標。在這樣的背景下,一哄而上賣投連,但投資服務跟不上,賬戶倉位管理混亂,業績暴漲暴跌,行業評價標准缺失,信息披露不透明,自然會招來投資者不滿。
更重要的是,隨著資本市場的發展,我國投資理財市場品種日益豐富,投資者需求逐步提高,而投連險仍然『十年如一日』停留在原地,保險公司若不改進銷售模式和投資模式,投連險仍將難以立足。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||