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本周五就是股指期貨正式開盤的日子,A股市場也在進行股指期貨行情的預演。而『千呼萬喚總不來』的風格轉換,也終於在藍籌跌無可跌、中小盤股漲無可漲的局面下,通過盤中跳水,倒逼藍籌護盤、血洗中小盤股而實現。
13日,上證指數開盤就顯示出藍籌股的魅力,但11點左右即展開跳水,持續26分鍾達2%跌幅快速洗出了12.14億元,而這部分淨流出的資金,主要來自已經連續上漲數月的中小盤股。據益盟LEVEL-2統計數據顯示,『創業板板塊』當天淨流出15.84億元,『小盤股板塊』淨流出5.44億元,『中小企業板塊』淨流出42.57億元。
不言而喻,在『最賺錢』板塊幾乎全軍覆沒的情況下,指數依然能在尾盤成功翻紅,並且保持1%的收盤漲幅,都要歸功於權重藍籌股。當天資金買入最多的板塊,集中在保險、銀行、有色金屬、煤炭、電力和石油石化等大盤股上。
『顯然此時臨時抱佛腳,吸籌應對股指期貨是不可能的,更多還是防御性配置』,莫尼塔(北京)投資公司策略分析師張志洲認為。
銀行板塊5日淨流出61億
股指期貨行情的味道越來越濃了。
13日漲幅最大的板塊為保險板塊,漲幅為4.64%,資金淨流入4.69億元,由三只成分股分享,其中中國平安(52.15,0.26,0.50%)淨流入2.14億元,中國太保(28.04,-0.18,-0.64%)淨流入1.74億元。
僅次於保險板塊的是鐵路運輸板塊,5只成分股累計吸引了共計4.83億元的主力資金,其中鐵龍物流(13.98,0.48,3.56%)漲停,淨流入主力資金為4億元。
受成品油漲價預期影響,石化雙雄再度發力,帶動了石油石化板塊上漲2.19%,成為當天漲幅榜第四名的藍籌板塊。其中中石油(12.94,-0.11,-0.84%)、中石化分別上漲2.27%和2.29%,前者淨流入1.27億元,也是該板塊淨流入最多的個股。
走勢多日『沈底』的煤炭和銀行板塊也有所表現,其中銀行板塊漲幅為1.75%,14只成分股全部翻紅,華夏銀行(12.72,0.00,0.00%)漲幅最大,為4.35%,中國銀行(4.26,-0.03,-0.70%)墊底,僅有1.18%。但是據益盟LEVEL-2統計數據顯示,銀行板塊當天資金整體淨流出6396萬元,而5日淨流出資金高達60.96億元。煤炭板塊同樣雖然位居漲幅榜第五位,但5日淨流出資金依然高達20億元。
股指期貨即將開盤倒逼出了藍籌行情。『從歷史事件看,股指期貨推出帶來的大概率事件是大盤藍籌走強、指數成分股與非成分股走勢分化,短期利好權重股』,方正證券分析師邢鐵英認為,『但是,二季度是一個重要的時間窗口,風格轉換或將面臨資金面的考驗』。
風格轉換之辯
中小盤股經過數月的瘋狂上漲,顯然已經『主動』地推動了風格轉換第一個條件的實現:就是不同風格的股票其估值水平或風險收益比的差異累積到一定程度。
『目前中小盤股已經連續6個月取得超額收益,自2008年11月本輪股市周期開始以來,小盤股較大盤股獲得了高達145%的超額收益,與此同時大盤藍籌股的相對估值處於歷史低點,絕對估值也具備吸引力。』銀河證券策略分析師秦曉斌認為。
而風格轉換能夠實現的第二個條件,則是經濟持續增長、上市公司業績改善及流動性性充裕。
張志洲分析稱,目前談論最多的『風格轉換』,主要來自於對2006年-2007年間那段行情的『追憶』:『惡炒小盤股票之後,市場又出現一波明顯的藍籌行情,這次記憶就成為大家之後常指的風格轉換』。
但張認為,目前市場並不具備和當時一樣的實現風格轉換時的外在條件。『比如當時一個明顯標志就是存款搬家,市場增量資金大幅增加,而現在沒有。當時基金發行出現火爆的淨申購的情況也發生了變化,目前業績不好的基金,遭遇大量的淨贖回,市場增量資金並不多』。
同時在本周有許多重磅數據要接連公布的情況下,政策面的不確定性,也成為風格轉換的主要障礙。邢鐵英和張志洲均認為,二季度作為一個重要的時間窗口,將是能否實現風格轉換的重要決定因素。
二季度時間窗
二季度之所以能夠成為一個重要的時間窗口,一切起源於4月12日所公布的宏觀數據裡所透露出來的微妙信息。
『現在影響市場的核心數據就是進出口數據以及信貸數據,另外一個就是CPI和PPI數據,包括房價數據——雖然CPI等數據要到本周四纔公布,但是根據很多預測,4月份CPI將有可能抬頭加速上行』,張志洲表示。
『雖然信貸數據反映出管理層對銀行放貸節奏的調控從1月份開始有了成效,但是這個數據裡卻反映出了另外一個更值得重視的問題:1月份的外匯佔款是7478億元,如果按該趨勢發展下去,全年可能要達到3萬億規模,則再加上7.5萬億信貸,則今年整個M2增速可能要達到19%以上,高於國家預期』。
『而值得注意的是,3月份的銀行按揭貸款量與2月基本持平,但房地產價格和成交量則是大幅上昇,意味著近期炒房資金可能並不是來自於銀行貸款,而有可能是熱錢流入所致!』
張志洲認為,『如果內外需都很強大,再出現熱錢流入,貨幣投放又仍如目前一樣巨大,則後期通脹壓力勢必加大』。
如果張志洲的分析邏輯成立,則意味著,隨著周四GDP數據的公布,可能會引發政策調整預期的再次加大。
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