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5月24日,歐元/美元一度站穩在1.2500以上,但在北京時間16點之後還是快速跌穿1.24的支橕關口。而這一切,對於中國農業銀行(下稱:農業銀行)2010年第2期『金鑰匙·匯利豐』人民幣理財D款理財產品的投資者而言,已並不重要。
就在此前的5月18日,農業銀行發布公告稱,其該款產品對應的歐元/美元匯率已經突破參考區間(1.2500,1.4600),所以投資者的到期年化收益率僅為0.15%。而目前歐元存款一年期利率為1.1%。
上海帆茂投資管理有限公司董事黃昊傑表示,目前市場上與匯率掛鉤的產品以歐元/美元、澳元/美元為主流,其中尤以前者為甚。在匯市、資本市場震蕩加劇的情況下,同樣的風險還潛伏在多為看漲設計的商品類理財產品中。
匯率對賭者慘敗
上述農業銀行理財產品從今年2月25日開始發售,到期日為今年7月5日,掛鉤標的是歐元/美元匯率,認購規模為5億元,風險評級為中低風險。
按照產品說明書及成立公告約定,倘若截止到期日,在歐元/美元匯率始終保持在參考區間(1.2500,1.4600)內,則到期時投資者收取3.7%的年化收益率。否則,到期年化收益率為0.15%。
2月25日,歐元/美元匯率在1.35附近盤整,而且在2006年5月份以來,歐元匯率在絕大多數時間都在這一區間內波動,3.7%的收益率又是存款利率的3倍有餘,顯然是一個『好產品』。
然而,黑天鵝再現。在希臘債務危機的衝擊下,投資者不斷拋售歐元,由此造成歐元/美元匯率在5月14日下午突破了1.2500的匯率下限。雖然距離到期日還有一個多月,但投資者只能吞下收益率僅為0.15%的苦果。收益率大約只有存款的七分之一。
同樣的遭遇還發生在深發展A(17.95,-0.44,-2.39%)(000001.SZ)的理財產品身上。
其麾下的聚財寶飛越計劃2010年1號(歐元匯率掛鉤型)人民幣理財產品的第一理財期為2010年4月22日至5月10日,設定的波動區間為(1.30925,1.36925),但不幸的是,即使存續期只有半個月左右,而且波動空間達到600個基點,但是在5月4日歐元/美元匯率重挫至1.30以下的低點之後,該款產品也只獲得0.1%的收益。
隨後,該產品繼續滾動投資到下一理財期,即5月10日—5月25日,然而,就在該款產品啟動第二期投資的第二個交易日,歐元/美元匯率在5月11日晚再次重挫至1.2700下方,最低達到1.2622,突破了(1.2635,1.3235)的區間,因此該產品收益又一次被迫無奈的提前鎖定為0.1%。這一收益率還不足存款利息的十分之一。
深發展銀行表示,考慮到歐元區的信用債務危機蔓延,近期歐元走勢動蕩,波動率達到較高的水平,該產品在本期結束後,停止繼續滾動發行。
黃昊傑表示,上述產品的設計均采納了美式期權,即可以在產品運行後的有效期內任何一天,因觸發某個設定的條件而被執行的期權。
『這類產品對於投資者來說,收益風險還是相當大的,不過經歷了2008年的市場經驗教訓,大部分產品都會設置為保本浮動型的。』黃說。
普益財富研究員黃琦表示,隨著匯市的波動加大,各家銀行也開始放緩了發行此類產品的步伐,從4月初至今,只有20款的產品發行,而年初兩個月內一般能達到30多款產品。50多款外匯理財產品涉及的資金規模高達數百億。
黃金產品獨樹一幟
黃昊傑表示,今年以來大部分的掛鉤金屬、原油、農產品(15.20,-0.26,-1.68%)的結構型產品均為看漲型結構設計,因此,在證券資產價格波動劇烈的情況下,這部分產品的收益也會面臨相當大的隱懮。
以農業銀行發行的2010年第3期『金鑰匙·匯利豐』美元理財A款產品為例,其公告的掛鉤標的為紐約商品交易所原油價格,產品規模為1億美元,投資期限為3個月。
根據產品說明書及成立公告約定,自起息日至到期日前三個銀行工作日紐約商品交易所,掛鉤標的價格始終高於或等於74.00美元/桶,則到期時投資者收取1.35%的年化收益率。否則,到期年化收益率為1.15%。
農業銀行表示,市場擔懮歐元區經濟復蘇可能受到阻礙,及美國原油庫存高企,原油價格出現下挫,紐約商品交易所6月原油合約與紐約時間5月14日收盤在71.61美元/桶。根據產品說明書約定,客戶到期年化收益率為1.15%。這一結果略好於1.0%的美元存款利息。
掛鉤於黃金和債券的理財產品是少數在危機中有所斬獲的品種。
隨著紐約商品交易所黃金期貨從4月1日的每盎司1125.3美元起步,到5月14日的1249.7美元,大部分以黃金為投資標的的銀行系QDII在震蕩的市道下卻賺得盆滿缽滿,享受此類待遇的還有債券投資品種,兩類品種一度佔據了自4月1日以來,所有銀行系QDII淨值增長排行榜絕大多數。
渣打、花旗旗下的數只投資於黃金的QDII基金收益率增長較為可觀。
根據花旗銀行旗下的世界黃金基金說明書,該類產品可在全球范圍內將總資產淨值至少70%投資於主要從事金礦業務的公司的股票,同時亦可投資於主要從事其他貴金屬或礦物以及基本金屬或采礦業務的公司股票,但不會實際持有黃金。
其中渣打銀行的貝萊德全球基金—世界黃金基金EUR產品以18.56%的淨值漲幅,高居同期的其他銀行系QDII產品排行榜首。而同期的道瓊斯指數跌幅為6.72%。
不過,渤海證券研究所副所長房振明表示,黃金的上漲大部分原因都是避險的心理,未來它可能還有一定的上漲空間,但肯定不會很大。
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