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年初至今股市的持續低迷不僅讓絕大多數老基金規模縮水,新基金發行也遭遇到了前所未有的寒流。而為了穩住人心,在一方面喊出『股市中長期趨勢未變』的論調外,基金公司紛紛開始將營銷重點轉移到了基金定投業務上。年初至今,越來越多的基金產品在銀行和券商開展定投業務,各家公司不僅僅推出了自己的定投品牌,還紛紛對基金定投費率進行打折。
那麼,基金定投真的能做到『復利效應分散了股市多空、基金淨值起伏的短期風險』,成為一個放之四海而皆准的傻瓜投資方式嗎?為此,記者搜集了多個數據和案例,並采訪了多位市場人士,以期幫助投資者找到答案。
1論證篇
有人把基金定投比做是『跨越牛熊的投資術』;又有人將其標榜為『小錢變大錢,懶人的理財方式』,事實確實如此嗎?
論題一 基金定投是儲蓄的替代品
基金定投,顧名思義,就是定期投資基金,類似於銀行儲蓄的『零存整取』方式,即每隔一段固定時間以一定的金額投資於同一只開放式基金。之前,基金定投方式多為定期定額,不過今年2月以來,各家基金公司又紛紛推出了昇級產品,投資人可以自主指定投資時間(節假日順延)和基准金額,這樣相對於儲蓄來說,更具有靈活性。
日前,某業內分析機構就基金定投與儲蓄的收益情況做了一些對比。
以60000元作為本金,投資期為19年為例,如以1990年12月31日(上證指數基日為1990年12月19日)為模擬定投起始日期,定投上證指數,每月投入1000元,先定投5年,再連續持有至2009年年底,期末資產為51萬元;而若采取定存的方式,一年期定存(整存整取),前5年每年存入12000元,5年後連本帶息滾存於下一期,不再增加新存款,再連續儲蓄到2009年年底,到期末時,資產則為12.75萬元。兩者收益相差達4倍之多。
數據顯示,1991至1996年,連續6年的定存年利率水平都超過了7%,其中3年的年利率水平更是高達10.98%。由上述對比數據可以看出,基金定投即使在利率較高時,相對於定期存款在收益方面也確實有一定優勢。但值得一提的是,業內人士同時指出,投資者不能盲目地將基金定投作為替代儲蓄的理財方式,它只是資產配置中的一種,資產配置有很多種,如房產投資、儲蓄、基金、證券等,而該如何配置則需要投資者根據自己的風險偏好以及投資目標進行選擇和組合。
此外,他們還認為,從形式上看,定投與銀行零存整取產品固然沒有大的區別,但對於投資者來說,在本質上卻有天壤之別。其一,存款合約是投資者對銀行的債權,是一種債權憑證;而投資基金則是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度,基金合約是一種享有資產所有權、收益分配權、剩餘財產處置權和其他相關權利的受益憑證。其二,最關鍵的是風險不同,由於在中國資本市場銀行不僅是一個相對成熟的行業,而且其發展受到政府的強烈關注和保護,儲蓄債權憑證幾乎沒有大的非系統性風險;基金則不同,由於中國證券市場還處於逐步成熟的階段,出現系統性風險的概率較高,因此基金的收益憑證也意味著是一種風險憑證,投資基金既享有擁有資本得利的權利也要承擔投資損失的風險。
論題二 可平均投資成本降低風險
很多投資專家在介紹基金定投的最大優點時都會這樣說——徹底拋開選時擇時的難題,通過長期定期投資來平均成本和分散風險,從而提昇長期獲利的機會。
時間是燙平波動的最好工具。如果采取分批買入法,就克服了只選擇一個時點進行買進,可以均衡成本。而定期定額,可以有效克服人性的優柔寡斷、追漲殺跌的心理弱點,不回避市場高點,也不會錯過市場低點。『逢高減籌,逢低加碼』,就如同股票操作的高拋低吸做波段一樣,這在波動的市場中,尤其是在股市大幅震蕩期間,往往能夠降低不少風險,甚至取得意想不到的收益。
舉例來說,市民徐女士從2004年開始做定投,至今已經近6年時間,從實際操作來看,她從1700多點開始,經歷了市場下跌、上漲,再下跌、再反彈的過程,如今賬面顯示,還是賺錢的。據統計,2002年至2008年上證綜指只上漲了28.3%,但大部分基金收益都為正,如易方達科匯期間上漲了364.45%,還有一些債券型基金表現同樣優秀。
不過,據記者調查了解,2008年參與定投的投資者,至今還有一些仍處於虧損狀態。因此,並不能說基金定投就是投資者安全理財的『靈丹妙藥』,更不能說基金定投投資時間越長收益越高。由於目前國內的基金業運行時間不長,因此以美國標普500指數為例,據好買基金研究中心的統計,如果每月投資100元,用復利累積的方式計算收益率,截至今年2月28日,投資者定投10年標普500指數的虧損為43%,而定投29年的收益也僅有5%。
此外,理財專家韓鵬還表示,投資者還應綜合考慮其他因素。如一般情況下,基金公司或代理機構在定投業務中申購和贖回均是不給予優惠或者只給予很少手續費優惠,如果銀行作為投資者的代理人確立的話,什麼時候開始收取代理手續費則很難說,在這種情況下,不同的行情中降低投資成本的可能性是不一樣的,在持續的牛市上昇通道中,如果你刻意地將本可以一次投資的錢做定投,不說手續費一次高於一次,還丟失了其他很好的投資機會,等於大大增加了投資的機會成本;而在市場處於盤整通道中時,成本也是不變的;只有在下降通道中,定投纔能起到攤薄成本的作用。
論題三 定投可以安全地抵御通脹
都說通貨膨脹是個人資產的最大『小偷』。假如按年均通脹率5%來計算,100萬元的財富如果不用於投資,30年後就只相當於現在的21.4萬元,等於白白損失了78.6%,這讓人非常震驚。
上世紀80年代,『萬元戶』還是先富起來的人與普通人的分界線,而現在,年收入萬元恐怕已經進入『貧困戶』行列了。這其中固然有財富增長的原因,而更多的則是通脹在不斷『注水』。
近期,某基金就基金定投做了這樣一項統計調查,對比了『三個萬元戶』1989年-2009年的收益情況。
張三熱衷把錢存入銀行。他一直采取滾動存款方式進行一年期定期存款,1989年最後一天存入10000元,到期後連本帶息滾存於下一期,那麼,20年後的賬戶金額為27590元。
李四先存款再投資股市。1991年底他將銀行存款連本帶息投資股市並一直持有,投資收益率以上證綜指的實際收益率為依據,那麼截至2009年末,其賬戶餘額為285931元。
王五先存款後投基金。1989年其存入10000元定期存款,到2001年底,連本帶息將存款取出,2002年初投資易方達基金科匯,並在轉型後繼續持有,那麼截至2009年,其賬戶餘額為186700元。
三者相比,主動投資與被動投資的收益差別竟然如此之大。
事實上,對於普通老百姓來說,如何能安全跑贏通脹是目前絕大多數人的目標。那麼,基金定投能否可以跑贏通脹呢?融通基金曾做過一項統計。
在我國證券市場上,基金定投的收益率比美國股票型基金要高一些。統計表明,上證指數1993年以來年均收益達到19.5%,大幅超過美國股票型基金年均12%的收益,即使我們從17年前開始定投上證指數,截至2009年8月,它的年均復利也可達到6.4%。而這項收益率可能不會讓堅持定投的投資者變成富翁,但對於普通家庭來說,已足夠戰勝我國同期4.5%的年均通貨膨脹率,也足以支付補充子女的教育經費或者自己的養老金。
中國銀行(3.66,-0.04,-1.08%)的客戶經理給記者算了這樣一筆賬:如果每年投資2萬元,每過5年再增加2萬元的投資額,30歲開始投資,到60歲結束。在這樣的投資條件下,如果年收益達10%的水平,那麼到退休時可拿到920萬元,即便每年需要消費40萬元,到70歲時還能有1685萬元,到80歲時就有3671萬元。
不過,定投的收益率也會收到持有時間和贖回時點的市場情況影響。不同的贖回時機,甚至可以帶來結果數倍的差異。如2003年12月開始定投融通深證100指數基金,如果在2007年12月贖回,收益率接近300%;而如果晚一年贖回,最低時收益只有30%左右。
如果隨機贖回呢?以美國標准普爾股票價格指數進行模擬,1928年至2009年間,任意定投1年平均收益率為3.1%;而任意定投5年平均收益率為20.6%;任意定投15年平均收益率為90.5%;任意定投20年平均收益率為145.8%。不能忽略的是,有多少人真正能將定投堅持20年。
2結論+操作篇
基金定投的收益率雖然優於銀行定期存款,但高收益下也必然會帶來高風險。因此,基金定投可作為資產配置的一部分,因人而異,量力而行。
基金定投是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。不過,投資者也應充分理解基金定投並不能規避投資所帶來的風險,不能保證投資人一定獲得收益,而且機械性、被動地投資很難取得好的收益。所以,易方達基金北京分公司總經理劉超安向投資者們建議,定投的關鍵在於要將其定義為『理財』而非『投資』,要懂得如何打理,且要有堅持精神,更為重要的,能否賺錢,還要看你如何運用。
總體分類來說,適合基金定投的人有四種。一是有定期固定收入的人,將固定收入扣除日常生活開銷,留下的小額剩餘用來進行定期定額投資很不錯;二是『月光族』,對於入不敷出的『月光族』而言,基金定投具有強制省錢、控制生活成本的效果,且門檻較低,長期投資下來往往有意想不到的回報;三是有子女教育、退休養老等長期投資目標的投資者;四是厭惡風險、沒時間打理、缺乏專業理財能力的投資者,基金定投讓他忽略市場波動情況。
在明確風險收益的關系後,基金定投的關鍵還在於要選擇優秀的基金管理公司管理的優秀基金,並掌握一定的基金投資知識。基金投資和股票投資不一樣,基金投資更看重公司的品牌,其收益的波動性不會像股票一樣。此外,跟蹤和監控所投資的基金同樣非常重要。在大牛市和震蕩市中,定投賺錢的可能性較大;而在大熊市中,定投雖可能會有一定的折損,不過投資者如果繼續堅持,後期仍會產生收益。
理財專家提供了幾種定投方案供投資者參考。一是設定一個目標期望值,當經歷了一個市場周期以後,如果收益水平達到這個期望值,就可以選擇獲利了結;二是在退休年齡將臨之前的3到5年就開始贖回,可以逐步分批將自己的基金轉換成低風險產品;三是假如你是個比較有經驗的投資者,如果發現市場不斷走低,即使離退休還有幾年,那麼最好也先選擇獲利了結,落袋為安。此外,還有一項最重要的,基金定投一定要選好基金種類。一般情況,基金定投比較適合指數型或偏股型基金。長期看來,同類基金的長期收益率相差並不多。
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