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人民幣昇值對投資方式的影響
個人理財
人民幣昇值對個人理財來說,直接影響到居家金融行為。首先,直接影響到部分產品消費行為。人民幣更值錢了,引出的結論是境外物品價格會更便宜,進口的汽車、高檔服裝、化妝品等會以更低的價格享受到。一旦價格傳導到位,很多人會將先前處於等待消費狀態的預期消費行為變為現實。對普通老百姓而言,消費商品多以國產產品為主,影響將是間接的。例如,絕大部分老百姓購買汽車首選國產車,或者合資車,不會去購買進口寶馬、奔馳。對汽車企業而言,汽車進口原材料價格下降,造成成本下降,受市場多種因素影響,各企業也會出臺相應的營銷策略,促進汽車價格的進一步下調。當然,市場中也不乏觀望者,部分人可能會希望等到人民幣的下一次昇值再實施自己的消費行為。
其次是影響到出國旅游市場。一方面是國人出國旅游的熱情更高,人民幣可以換到更多的外匯,在境外消費更加積極。另一方面,境外也會更歡迎國人到其國家地區旅游。
再次是影響到出國留學市場,很多家長選擇將孩子送到國外讀書,但高昂的學費和生活費一直是很多家庭最頭疼的事,現在門檻降低,更多的父母可以為孩子實現出國留學夢了。不過,這還要看旅游、留學對象國,預期人民幣昇值很可能引發新一輪地區貨幣的昇值,例如東亞其他國家的貨幣也可能會隨之昇值。同步昇值的結果是沒有變化,所以還要區別對待。
總體而言,畢竟購買進口產品、出國旅游、留學不是我們生活的全部,2%也屬於小幅昇值,對老百姓的生活理財有一定影響,但幅度很小。對於引起『貨幣幻覺』從而大手大腳花錢的行為是不值得鼓勵的,實際上國人在境外衝動消費的行為早就應該反省了!
可能很多人擔心房價是否會因此恢復高速上漲,因為前期熱錢就是奔著人民幣昇值而來的,昇值是否會引起更多的熱錢進入。我認為有壓力,但不會出現,一是本次國家控制房價上漲過快,采用了多種措施,打的是組合拳,這些措施中已經考慮到遏制炒房投機行為,例如個人轉移房屋權屬按成交價格的3%-5%征收契稅或者按20%征收出售住房所得稅等。相信昇值後,國家調控房價的應對措施也會出臺。二是2%昇值令熱錢進入成本上昇。三是國內部分城市的房價已經相當高,上漲空間收窄。當然昇值2%還不足以令熱錢獲利回吐,且受到出售限制政策的影響,相當部分熱錢會選擇繼續持有已購物業。
第二個影響是儲蓄行為。實際上,在預期人民幣昇值時,部分客戶就在陸續辦理美元結匯,將外匯換成人民幣再進行理財。這將直接影響到外匯儲蓄的變化,為適度抵消這一變化,人行上調了銀行美元、港幣小額外幣存款利率上限。將一年期美元、港幣存款利率上限均提高0.5個百分點,調整後利率上限分別為1.625%和1.5%。調整後的利率水平與人民幣一年定期利率2.25%相比,相差幅度縮小為0.625和0.75個百分點,但畢竟還有一定差距,部分預期人民幣繼續昇值的客戶可能會調整其外匯儲蓄頭寸,將外匯儲蓄換成人民幣儲蓄。考慮到人民幣還不可自由兌換,不需要將全部美元都換回人民幣,必須換回容易,在換回難,適當保留一定的外匯在手,以後出國旅游、留學、商務等都比較方便,大家還是要視自身情況而定。另外,也可以考慮轉換成其他預期對美元昇值的貨幣。
第三個影響是投資理財行為。最直接的影響就是人民幣理財產品和外匯理財產品了,首先是老百姓對外匯理財產品的投資收益率將會有更高的期望,如在現有預期收益率基礎上增加2%。這對現有商業銀行而言,面臨更大的產品壓力。其次是穩健型人民幣理財產品,例如人民幣理財產品和貨幣市場基金將獲得更多青睞,優質人民幣信托理財產品將會受到追捧。商業銀行也會創新更多人民幣理財產品,適當增加穩健型產品的投放,滿足市場需求。對於A股股市而言,昇值屬於利好消息。昇值對企業有不同影響,會吸引場外資金購買受益行業股票,受益行業和不利行業的股票換手必然增加,交易活躍,有利於重聚人氣。
人民幣昇值利好商品貨幣
盡管分析人士對人民幣是否昇值仍存分歧,但不少市民已經針對人民幣昇值預期調整了投資策略。人民幣昇值無疑對以人民幣計價的資產構成利好,因此,不少市民考慮將外幣換成人民幣。不過,理財專家表示,我們常談起的『人民幣昇值』是針對美元而言,並非所有外幣都會在這個過程中貶值,事實上即使是在2005年匯改至今年一季度人民幣對美元昇值21.24%的同時,對日元依然貶值0.49%。顯然只要持有的外匯較美元足夠強勢,便可抵消人民幣對美元昇值的影響。如外匯市場中有關人民幣匯率的聲明就被視作利好澳元和紐元等商品貨幣,主要原因是對中國的出口前景改善。從周一外匯市場亞洲交易時段也可以看出,澳元/美元最高攀昇近1.9%,至一個月高位0.8858,紐元/美元大漲至五年高位0.7139美元附近。多數亞洲貨幣也走高。相比澳元、紐元等商品貨幣,歐元、英鎊等近日對美元走強的貨幣的投資價值略顯遜色,當然,如果歐元、英鎊等其他貨幣兌美元的昇值幅度大於人民幣的昇值幅度,持有相關幣種依然可以獲得一定的正收益。
對QDII構成直接利空
從理財市場來看,人民幣昇值對QDII構成直接利空。理財專家表示,如果人民幣昇值了,由於有匯兌損失,那或多或少會侵佔QDII的投資收益。對於投資海外股市的QDII來看,如果預測國外股市表現大於匯兌損失部分,那麼,投資者可以繼續保留QDII;反之則是贖回為佳。對於投資海外債券市場的QDII,如果預期的收益水平與人民幣穩健收益型理財產品相差不大,或不及人民幣穩健收益型理財產品,在考慮人民幣昇值的幅度,則更應該及早換成人民幣穩健收益型理財產品。
QDII自面世以來,表現一直差強人意,據普益財富不完全統計,在不考慮人民幣昇值的匯兌損失條件下,目前運行期在1年以上2年以下的QDII理財產品有29款,自運行以來的平均累計收益率為-3.39%。而運行期在2年以上的QDII理財產品共182款,自運行以來的平均累計收益率為-13.36%。當然,投資QDII的一個目的是獲得收益,另一個目的是為了分散風險,從分散風險的角度來看,如果QDII投資收益高於人民幣昇值幅度,仍具備一定的投資價值。
外匯理財所受影響不一
人民幣昇值對外匯理財產品也構成壓力,一款低風險外匯理財產品是否仍具有投資意義,很大程度上取決於投資者對於人民幣昇值的預期。目前各家銀行發行的1年期美元穩健收益型理財產品預期收益率為2.7%左右,1年期歐元穩健收益型理財產品預期收益率在1.3%左右,1年期澳元穩健收益型理財產品預期收益率為5.4%左右。假如投資者預期未來一年內人民幣預計昇值3-5%,就意味著除了澳元等高息貨幣的理財產品,美元、歐元等外幣理財產品的收益率均很難跑贏人民幣昇值,因此投資意義不大。
當然,也有外匯交易業務可以規避人民幣昇值的風險。如交行的『滿金寶』,只要將人民幣存入保證金賬戶就可以進行外匯交易。這樣,至少本金不會因為人民幣昇值而產生匯兌損失。傳統外匯交易業務,由於需要持有外匯資產,就需承受對應幣種相對人民幣貶值的風險。如某投資者持有1萬美元,一年內只進行了1筆交易獲利300美元,雖然賬戶資金變成了10300美元,但是當年人民幣對美元昇值3%,所以以人民幣衡量不過是打平。但以"滿金寶"交易便不會有這樣的問題,由於投資者持有的是人民幣保證金,外匯貶值的風險僅存在盈利部分結算時,僅僅300美元盈利的部分因為美元昇值而虧損3%,整個投資依然獲利。
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