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上周末,央行宣布將進一步推進匯率改革、增強人民幣匯率彈性的消息受到各界的廣泛關注。一時間,人民幣昇值聲音不絕於耳,股市、金市和銀行存款都受到了較大影響。上周是重啟匯改後的第一周,人民幣匯率中間價大幅波動。6月22日,人民幣兌美元匯率中間價報6.7980,首破6.80關口。其後三天出現了小幅回落,但周五人民幣兌美元曾見6.7856,再次創下2005年匯改以來新高。在人民幣匯率波動的時候,各個市場的投資者究竟該如何應對呢?
股市:匯改行情僅維持一天
6月21日,匯改消息公布之後的首個交易日,滬深兩市大漲,兩市股指漲幅超過2%,走出大幅反彈的行情。然而,匯改給市場帶來的激情僅僅維持了一天,當市場完全被這種高漲的情緒所感染時,股市突然變盤。22日,市場恢復了平靜,僅僅微漲0.1%,23日、24日和25日連續三個交易日,均以微跌收場,市場再次陷入弱勢震蕩的局面。2005年的匯改促成了當時A股的瘋狂牛市。此次匯改能否帶給投資者一個牛市?對此券商分析師也分歧嚴重。
有認為匯改是股市利好的。宏源證券研究所副所長唐永剛就認為,匯改將是A股行情恢復的一個契機。『目前的市場環境下,匯改當然是件大好事,對於指數而言,也是一個絕好的刺激上漲的因素,反彈可能成為短時的市場主流。後續還要看宏觀政策,尤其是新興產業政策的調控力度。』中信證券在給投資者的投資策略中,也表達了對市場樂觀的看法:『本周雖然成交量匱乏抑制了股指的上攻,但我們認為,匯改對於市場的影響還未結束,股指仍將運行在反彈趨勢之中。』
有認為利空大於利多的。國金證券策略分析師陶敬剛就認為,即便匯改導致人民幣昇值,對於資本市場流動性的改善也是有限的,『因為央行可能被迫進一步采取對衝手段,被動性重新回歸淨回籠、再次提高准備金率,流動性的直接、最終決定因素仍是央行政策,目前政策並沒有出現轉向跡象,真正的昇值可能並不會看到。因此,市場利空大於利多。』
相比之下,更多的人認為對市場整體影響不大。渤海證券研究所所長程文衛在接受記者采訪時說:『匯改不見得是人民幣昇值,更談不上資本市場價值重估,也就不會左右市場的發展。它只是國家推進產業結構調整中的一環,也是在告訴投資者,市場的投資結構已經發生變化了。』而中信金通首席分析師錢向勁也表示,匯改對大盤影響不大,有利於航空股和進口企業,但對出口類上市公司是個利空,綜合來看對市場的影響應該屬於中性。
金市:匯率波動將影響金價
眾所周知,黃金價格的定價權在國際市場,國際黃金價格對國內黃金價格具有很強的導向作用,並且我國對黃金原料以及標准黃金的進口實行無關稅、免增值稅的政策,因此,長期以來國內黃金價格與國際市場價格基本一致。但隨著匯改重啟,人民幣兌美元雙向波動的加劇,人民幣兌美元一旦浮動較大,以美元計價的黃金投資就將加入匯率風險,以後很可能發生境外黃金價格上漲,而境內黃金市場價格下跌的情景。
以1250美元/盎司的黃金為例,美元兌人民幣匯率在6.827時,國內黃金價格為274.36元/克。而美元兌人民幣匯率在6.798時,國內黃金價格為273.20元/克。僅僅是匯率上0.029的變化,就可以讓國內黃金價格每克降低1.16元,由此可見,國內黃金投資的短期匯率風險正在加大。
對於那些做黃金杠杆交易的人來說,就很容易造成損失。『匯改頭一天,國內黃金價格衝到278元/克,但第二天隨著人民幣兌美元的昇值,一下子跌到270元/克。我周圍有人做黃金杠杆交易的,在270元以上買進,損失巨大。可怕的是,還有很多投資者認為黃金價格跌下來了,還要補倉,根本沒有匯率的意識。』一直同時做外匯交易的張先生開始做空國內黃金。他認為隨著人民幣昇值,國內黃金價格在今年年內會跌到230元以下。
存款:棄美元資產留人民幣
如果說人民幣匯率變動影響最大的,肯定就是本外幣現鈔現匯了。人民幣昇值對以人民幣計價的資產構成利好,不少市民考慮將外幣換成人民幣。交通銀行浙江省分行國際金融理財師鄧驍亮告訴記者,最近不少持有美元的客戶都趕過來,要求將手頭暫時不用的美元換成人民幣。
按照現在業內普遍估算的人民幣年昇值3%計算,購買人民幣理財產品除可以享受本身獲得的收益外,還可以獲得昇值帶來的附加收益,這是目前其他幣種理財品所達不到的。現在人民幣1年期理財產品的平均收益一般在3%左右,若人民幣對美元一年昇值3%,現在用美元兌買人民幣理財產品,一年後獲得的實際收益將在6%左右
鄧驍亮給記者算了一筆賬。按照一萬美元計算,一年後到期是10100美元。換人民幣(現按1:6.8,一年後按人民幣昇值3%即1:6.6兌換),那麼總共就是10100*6.6=66660元人民幣;但如果現在換成人民幣,那就是68000元,一年後到期是68000*(1+2.25%)=69530,比美元存一年的利息要多2870元。(美元一年利率1%,人民幣一年定期2.25%)
不過,他同時表示,現在一般意義上的人民幣昇值是針對美元而言,並非所有外幣都會在這個過程中貶值。事實上,從2005年匯改至今年一季度,人民幣對美元昇值21.24%,但同時人民幣對日元依然貶值0.49%。
顯然只要持有的外匯較美元強勢,便可抵消人民幣對美元昇值的影響。澳元和紐元等今年走勢一直較強的貨幣便屬此類。從周一外匯市場亞洲交易時段可以看出,人民幣匯改消息宣布後,澳元/美元最高攀昇近1.9%,至一個月高位0.8858,紐元/美元大漲至五年高位0.7139附近。多數亞洲貨幣也走高。
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