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隨著股市走弱,二季度停止扣款的定投賬戶數量有增多趨勢。《每日經濟新聞》記者了解到,今年以來停止扣款的定投賬戶數量增加迅速,基金開戶數也比去年同期下降了一半左右。有分析認為,基金定投的優勢便是平滑風險、平均購買成本;如果在下跌的過程中停止定投,則無法享受到低位所吸籌碼在上昇通道中的收益。
定投扣款賬戶下降
隨著股市走弱,二季度停止扣款的定投賬戶數量有增多趨勢。來自多家基金公司的信息顯示,今年以來扣款中的定投賬戶數量下降迅速,甚至呈現淨流出的局面。一些公司新開戶數量不抵停止扣款的賬戶數量。這一情況與市場情緒多有吻合之處,隨著指數的一路瀉落,今年6月基金開戶數為19萬戶,5月開戶數也不到17萬戶,已跌落至歷史低位水平,較2009年7月、8月間下降了一半。
而收益是影響市場情緒的關鍵因素。根據德聖基金研究中心提供的測算顯示,如果投資者從2009年初開始選擇偏股型基金每月定期定額投資,截止到今年6月1日,已有超過三成出現虧損。而進入5月以來,256只偏股型基金(主動管理型)中,有近一半陸續進入到收益歸零區域(正負收益3%之間),也就是說經過1年半的定投後顆粒無收,而再往下還可能面臨賬面虧損。
『作為一次性投資,虧損到達一定程度,投資人往往選擇回避的態度來對待自己的投資,棄之不顧以減少自己的痛苦感受。而定投在這個方面略有缺陷,投資人需要在一次又一次的虧損投資後,繼續堅持投資,這恐怕比損失之後繼續持有更為困難。』摩根士丹利華鑫副總秦紅表示。
在市場趨勢向下的過程中,定投基金的基民相對於一次性投資的還要承擔著資金投入越多虧損額度越大的痛苦,這讓不少投資者無法忍受。有基金公司人士表示,這已成為業內普遍現象——市場向好時,基金定投賬戶隨之增長,而市場走弱期間,暫停定投賬戶增多。
此外在不少投資者的潛意識中,基金定投『隨時可以停止扣款,在下跌的過程中止損便利』是當初被理財經理當作基金定投的優點而宣傳的。對定投並不那麼科學的理解,使投資者更有『人為止損』的傾向。
低位更需堅持
那麼在市場下跌的過程中到底該不該停止定投呢?
基金定投最為人所知的優勢便是平滑風險、平均購買成本。德聖基金測算顯示,如果從2007年8月牛市高峰開始定投截止到2010年6月,上證綜指跌幅達40%,而計入統計的200只偏股型基金則全部跑贏指數,平均收益率為0.55%,基本盈虧打平。如果在下跌的過程中停止定投,則無法享受到低位所吸籌碼在上昇通道中的收益。
事實上,對定投收益影響最大的兩個要素一是開始定投的時點,另一個則是選擇的產品。在市場底部階段更應該堅持定投,同時也是定投啟動的較好時機。
但需要指出的是,雖然基金定投有分散風險之效,但定投對象的選擇的不同,定投的業績差異也相當大,從2007年至今首尾差異可近百點。
摩根史丹利華鑫基金研究顯示,波動幅度更大的產品能帶來了更高的收益率。在起點與終點相同的情況下,波動愈大,相對平均成本而言,定期定額的成本越低。這是否意味著,波動幅度最大的指數型基金是定投的最優選擇呢?
從測算數據來看基金持續的盈利能力直接決定了定投績效。從2006年至今,定投收益冠軍是華夏大盤,而最末一名則是寶盈泛沿海。這一結果與這一區間的總收益排名不謀而合。部分主動管理型基金雖然波動幅度小於指數基金,但若同期收益類超過指數,其定投收益率也將超過定投指數基金。
摩根士丹利華鑫副總秦紅認為,在中國的市場,由於個人投資者的比例較高,使機構投資人的收益率從基金存在以來就大概率、大幅度和相對持續地戰勝了指數。因此比起波動帶來的超額回報,業績的超額回報會帶給投資人更大概率、更大幅度的回報。
行業動態
新基難賣定投加速
今年以來,隨著新基金發行環境艱難,推廣基金定投成為各家公司的工作重點。據不完全統計,有19家基金公司設立了定投品牌,子品牌以明確的投資目的和投資期限,例如親子和養老,以引導投資者按照需求選擇產品和組合。同時有的定投品牌將多個風險收益不同的產品『打包』,以組合投資的形式供投資者選擇。
一些公司還在定期定額投資的基礎上進行改進,推出號稱『第二代定投』的智能定投。例如在原有每月扣款的基礎上增設每周和雙周扣款,加大扣款頻率,進一步平滑選時的印象。另有『定時不定額投資』,在下跌過程中加大扣款,而在上漲過程中減少。
與從品牌、產品方面創新不同,一些中小基金公司選擇從宣傳理念入手,渠道培訓成為他們的工作重點。有基金公司市場部人士表示,從渠道入手能最直接的普及科學的定投理念,是一種成本低、效果好的方式。
此外一些公司則以線上活動輔助宣傳。剛舉行了模擬定投大賽的國海富蘭克林基金公司總監陳明月表示,通過比賽使投資者走出『追漲殺跌』的投資誤區,避免『市場下跌就忍不住停止扣款』,而錯失攤薄投資成本的機會,建立一種正確的、健康的、可持續的投資方式。
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