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將概率理論引用到投資上,也就是如果每次我們買股後漲或跌的可能性均為50%,那麼,我們需要抉擇的次數越多,實際總的盈利次數就越接近50%,加上來回手續費,虧損的可能性要大於50%。
一股友和我討論近期的股市,談到自己在近期下跌市中的操作設想。他說他准備盯著幾只股票,按技術分析方法來決定買入和賣出時機,要求不高,每次只要有個2%-5%的收益就走人。這樣多次下來,積少成多,相信收益不會差。設想是不錯,但是這種設想實際上也存在致命的弱點,即短線操作成功的概率有多高?
這讓我想到,證券投資在大多數時候是一種概率游戲,幾次的成功或失敗並不代表將來也一定有這麼多的成功率或失敗率。就如我在小區門口的彩票亭買即開型彩票,中獎概率為50%,但並不是說我買了兩張彩票就肯定會有一張中獎,而是對於所有彩票來說,平均每兩張中有一張中獎。
我們常說的概率有兩種,即數學概率和統計概率。數學概率是理論上計算出來的概率,就象拋一枚均勻的硬幣,出現正反面的可能性各是50%。而統計概率是我們根據實際結果計算出來的概率。我們拋了1000次硬幣,得出正面朝上的概率就接近50%。當然我們拋的次數越多,也就是樣本越大,統計概率的偏差會越小,就越接近理論概率。然而,我們在做股票時總有對偏差進行修正的想法。有時我們買入股票被套後,以為在不斷的下跌中多次買入,經過多次失敗,總會有一次股價反彈後的成功買入。這也是一部分投資者在2008年越買越套的原因之一。
將概率理論引用到投資上,也就是如果每次我們買股後漲或跌的可能性均為50%,那麼,我們需要抉擇的次數越多,實際總的盈利次數就越接近50%,加上來回手續費,虧損的可能性要大於50%。然而抉擇次數越少,卻有可能避開這種大數法則的約束。如果每年只做幾次投資,那麼盈虧次數就有可能是盈利多於虧損,當然也有可能虧損多於盈利。股市上常說的『一盈二平七虧損』,實際上就是前人為我們統計出的長期投資股市後投資者盈虧的概率分布。
短期來說,股價運動是完全隨機的。但是長期來看,在一個經濟不是走下坡路的經濟實體的股市中,股市長期向上又是大概率事件。以美國標准普爾500指數為例,只投資一天,虧損的概率為45%,但是拉長到五年,虧損的概率就降到了5%。如果你長期持有美國股市股票達25年,那麼最低年平均收益也會達到7.9%。所以,短期的股市波動,我們無法把握,但是如果我們有足夠的耐心,完全可以輕松地抓住長期收益,因為這是大概率事件,這也是美國等成熟市場中以長期投資為主的原因。
而回報虧損比的設置實際上也是一個概率問題。如你每次設定的止盈止損平倉點都為10%,上漲或下跌的概率各為50%,那麼,一次操作的盈利概率就是10%×50%-10%×50%=0%。然而,當你設定回報虧損比為2:1時,如10%止盈、5%止損,總盈利概率就是10%×50%-5%×50%=2.5%,那麼,你的這次投資就是值得的。多次下來,總收益纔有可能為正。
現代金融投資理論中的組合投資理論實質上也是一個概率問題,基金就是運用此理論的最好范例。如果你投資一只股票,虧損或盈利的概率各為50%,但是當你把資金平均分成20份去投資20只不同行業的股票,由於樣本增大,而個股間漲跌不同步,不考慮系統性風險,虧損的概率就會大大降低。
實踐中,投資者要多注意分析和統計數據,掌握一些大概率事件,會對投資產生意想不到的效果。如2007年末,我從年K線漲跌中分析了2008年的總體漲跌狀況,從A股歷史看,還沒有連續三年上漲的情況,況且2006、2007年指數漲幅巨大,所以2008年再繼續上漲的概率非常小,即2008年年線收陰是大概率事件。又如2008年11月我分析,從歷史來看,下跌65%後沒有反彈也是個小概率事件,因此我判斷2009年會有反彈,當然反彈多少,沒法判斷。事實證明,這種概率統計分析是有效的。所以,許多成功的大師都發自肺腑地說要重視大概率事件。當你掌握了概率的精髓,而且不用自己過多計算,借鑒前人為我們統計出的概率,就等於為自己的投資插上了一雙成功的翅膀。
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