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人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革。雖然中國絕對希望看見穩定的人民幣匯率,並不想看見人民幣有過多或過大的波動,但由於市場一直預期人民幣的昇值可能,人民銀行這個宣布仍將對投資市場造成一定的影響。
在宏觀方面:人民幣的昇值將必然影響中國出口的競爭力。然而增長的購買力將讓中國有能力緩和輸入型通脹並有助於向更加消費驅動型經濟轉變。同時,允許更加彈性的匯率形成機制有利於緩解和大多數外貿伙伴間的貿易摩擦,特別是和美國的關系。匯改最終的結果還不知道,但是更加彈性的匯率形成機制在長期來說將有利於中國自主的貨幣政策。
在外匯市場方面:由於人民幣昇值的預期仍然存在於市場之上,並且考慮到每日交易正負0.5%的波動,人民幣對美元的匯率在未來1-3個月內可能將逐步走高,並最終可能達到6.6935-6.7591的水平,也就是2%-3%的昇值。我們認為此次人民幣匯率的波動不會像2005年到2008年那樣,在三年多時間上昇21.4%。
在股票市場方面:短期內,市場情緒將會受到人民幣昇值主題和資金流動的鼓勵,對中國股票都向好。盡管最終整體盈利收益將不如預期的多,但中國股票對於外國投資者在做資產配置時仍將變得更具吸引力。然而我們相信市場本次的反應將更加理性,並會逐步的回到經濟的基本面和個股方面。我們認為,人民幣昇值帶來盈利上昇、資產昇值的兩類公司將從中受益,他們包括石油天然氣、鋼鐵、農產品航空、地產、交通運輸等行業。
作為國內投資者,在投資海外的時候應該注意的策略如下。
增加對亞洲和新興市場的投資:從出口的角度看,人民幣昇值會令其他國家(包括亞洲和個別南美新興市場)的競爭力相對提昇。我們均可透過投資到此類市場,從而分享人民幣昇值為他們帶來的間接利益。
提高對商品類貨幣或商品類國家的投資:人民幣昇值後,中國的購買力相對提高,對國際大宗商品的需求應該相應增加(前提是中國經濟不會出現硬著陸)。這樣對加拿大和澳洲的資源性產品(例如原油,鐵礦等)采購會加大,那麼這兩個市場上的公司(特別對中國大量出口的)將會大大受益。
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