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有人辭官歸故裡,有人漏夜趕科場。
6月底以來,受氣候影響擔懮下的小麥價格創出節節新高,世界農產品市場出現牛市。國內有多款銀行理財產品與國際農產品市場走勢息息相關。然而,同為農產品牛市而生的它們,卻很難分享到這場牛市盛宴帶來的成果。
中行產品跑輸商品牛市
今年以來,國際農產品市場跌宕起伏,以標普高盛農產品超額回報指數為例,其在年初曾達到1月6日的今年最高點61.53589,此後便開始進入下跌期,一直到6月7日的最低值46.10072。而隨著由6月底俄羅斯高溫曬出的國際農產品熱浪越演越烈,該指數已逐漸回昇至接近年初水平。
然而,押寶農產品市場的銀行理財產品卻跑不過農產品上漲的速度。中國銀行今年初發行一款名為『中銀進取10001A-標普高盛農產品超額回報指數掛鉤』的產品,就是其中的代表。
中行該款產品的掛鉤標的是標普高盛農產品超額回報指數,其產品投資收益起算日為2010年1月22日,運行結算日為2011年1月18日。
其產品運行方式為,如果在觀察期內,掛鉤指標的期末價格大於或者等於其期初價格的115%,並且觸發事件沒有發生,則投資者可獲得6%的收益率;如期末價格小於其期初價格的115%,或者觸發事件發生,則投資者獲得0.36%的收益。其中觸發性事件是指掛鉤指標在觀察期內某一觀察日的收市價曾經大於其期初價格的155%。
在產品投資收益起算日2010年1月22日當天,標普高盛農產品超額回報指數為56.72325,這意味著,該指數要在2010年1月18日當日,大於65.2317,並且在該期間皆小於或等於87.9210,投資者纔能獲得6%的收益回報。
標普高盛農產品超額回報指在觀察期內至今的指數最高峰值為8月5日的60.83838,即期間最高昇幅為7.25%,與目標點數只差4.39點。
這個夏天的農產品的高溫似乎還要延續下去。一位長期跟蹤農業類大宗商品的分析師對記者指出,農產品基本面總體看好,如果未來商品通脹繼續增長,農產品的長期走勢將繼續上漲。一位北京某銀行的理財師對記者說,在目前掛鉤指數的走勢來看,中行該款產品獲得6%收益的可能性很大。
即使投資者能從中行這款產品成功獲得6%的收益,也與本次農產品價格上昇的速度不可同日而言。觀察今年以來的標普高盛農產品超額回報指數可以發現,在今年6月7日,該指數達到了年內最低值46.10072,與期初點數相差接近19%。而在本次農產品牛市下,標普高盛農產品超額回報指數一路上漲,在7月30日已達到57.57點,僅僅一個月,已漲回與期初點數相近水平,漲幅高達20%。
荷銀產品被拒門外
同為掛鉤國際農產品指數,對比中行同類產品,荷銀旗下的一部分指數掛鉤產品卻很有可能成為這場農場品盛宴的門外客。
從2007年7月份至今,荷蘭銀行曾前後發行過15款與農產品掛鉤的理財產品。其中,大部分產品的掛鉤標的為相關農產品指數,包括與羅氏農產品指數掛鉤的系列產品共4款、與『荷銀/AIG聚焦中國農產品總回報指數』相掛鉤的系列產品共4款,以及與』荷銀全球農產品總回報指數』相掛鉤的兩款產品。
這些與指數掛鉤的理財產品,其運行期間皆比較長,以上產品俱在5年至8年間,平均運行時間為7年。而在這些平均為7年的運行時間中,農產品市場的短期波動很難對理財產品造成太大的影響。
荷銀發行的多項產品並未公開其收益情況,但從一款短命的產品中或許可以窺探出其中的秘密。
該款產品名為『抵御通脹系列』增強型羅氏農產品指數掛鉤結構性存款第二期,跟蹤羅氏農產品指數,產品期限為8年,然而此產品發行不到6個月就處於現金提領狀態,投資人只能到期獲得本金,或者選擇按淨值贖回,承受損失。
根據記者查閱該產品說明顯示,該產品收益設計預期看好增強型羅氏農產品指數。如到期掛鉤指數出現大幅上漲,投資者有望獲得較高收益;如到期掛鉤指數出現下跌,那麼投資者到期只能取回本金。
該產品在2008年3月份發行,其收益起算點數正在踩在羅氏農產品指數的最高位上,該指數在2008年3月4日達到了近5年來的最高點1622.0699,此後一路下跌,直至2008年12月8日達到近五年最低點785.19點。此期間該指數的慘烈下跌,最終導致該產品只能被提前結算。
而該被提前結算的產品並不是個體,荷銀該批與指數相關的產品皆在2008年前後成立,當其時其掛鉤的各農產品指數皆位於近5年以來的最高點,因為當時正面臨2007-2008年全球糧食危機的大背景,當時從玉米到大米的農業大宗商品價格全線上漲並創歷史新高。
上述農產品期貨分析(博客專區)師對記者表示,今年與2008年的兩次糧食漲價背景完全不同,金融危機後各項金融監管力度加大,對投機有一定震懾作用,投機成分不會像2008年那麼大。未來3年內農產品市場價格想要回到2008年的高峰是比較困難的。
以羅氏農產品指數為例,從6月30日的861點近期最低點開始,到8月13日的1027.16點,此間已經上漲近31%,但仍與2008年初的高峰相差近36%。
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