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提要:未來,債券基金和貨幣基金的定位將越來越清晰,偏好低風險投資的持有人可以選擇長期持有,也可以與股票型基金搭配構建投資組合,階段性地調整配置比例來均衡風險和收益。
今年初,我通過媒體表達了2010年將是『債基年』的觀點,認為股市連續幾年的大幅波動之後,投資者對風險和收益的理解更加理性和客觀,而年初時點上,我們認為股指很可能是區間震蕩,前高後低,股基收益率趨於平淡,反之債基除了可轉債有些高估,打新股和純債券都有不錯的獲利空間,債基收益率將是較為樂觀和確定的,也據此認為債基的規模將在09年末的基礎上翻番,債基對於持有人的配置功能得到更多的認可。
一年下來,對『債基年』的幾點期望基本都達到了,全部債基收益率的中位數在7%上下,遠超CPI和定存基准利率,總規模大幅增長,新債基發行火爆,封閉和分級帶動了債基的產品創新,讓持有人和我們這些從業者都感受到了快樂和收獲。
預測股市難度著實不小,越想精確就越容易出錯,回頭看看自己『前高後低』的預測,不禁啞然失笑,相信不少朋友也會有同感。預測今年債市的短期趨勢,也是有偏差的,從二季度我就開始擔懮加息,認為長債交易性機會不大,信用債只宜配置且需要降比例,事實上時點早了一些。回顧這一年的投資運作,成敗得失又可以理出一大堆來,但如果大的方向把握住了,調整好心態,穩健操作,即便在時機、品種、倉位等具體細節上做對七個,做錯三個,整體的投資收益也不會偏離太遠,對考核中長期業績的債基來說,大類資產配置策略應當排在首位。
年關將至,又到了要拍腦袋預測明年大趨勢的時候了,債基已經連續多年有好的整體業績表現,把通脹和定存利率遠遠地甩在後面,客戶基礎也日益堅實。不過目前看來明年債基的收益率將低於今年,一級債基以4~5%為目標比較合適,當然不排除通脹較早地受控,緊鎖壓力減緩時,債市向好,下半年出現合理的投資機會。可轉債和打新股獲得正收益的概率較大,但空間都不是很大。今年以來,封閉式債基和封閉分級債基成為產品創新的主流,明年仍將延續這一趨勢,給持有人提供更多的配置選擇。
做基金經理無疑是辛苦的,每天兩三百封郵件、七八十條短信,想必股票基金經理們收到的會更多,和他們比我們還算是輕松一點的。做股票基金風格切換要快得多,我在籃球場上熟識的幾個股票基金經理打控球後衛的比例明顯偏高,而且大局觀強,視野開闊,傳球手法多樣,假動作也逼真,債券基金經理似乎更像足球場上的守門員,要有敏捷的反應,要能把後衛線運轉起來,更要有敢於承擔責任,把守最後關卡的膽氣。保持健康的身體和良好的心態、纔能更好地管理好基金,新的一年裡,我的體育鍛煉還要堅持。
債券基金仍有更寬廣的發展空間,我們固定收益類基金在公募基金裡的佔比仍然只有15%上下,增加一倍也不及歐美的水平。未來,債券基金和貨幣基金的定位將越來越清晰,偏好低風險投資的持有人可以選擇長期持有,也可以與股票型基金搭配構建投資組合,階段性地調整配置比例來均衡風險和收益。最後,祝願各位投資者朋友在新的一年裡身體健康、投資順利。
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