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從去年11月25日開始暫停發行的3年期央票於昨日恢復發行。從發行結果看,當期400億元的3年期央票中標利率較上期調高80個基點至3.8%,上調幅度低於市場預期,這被市場理解爲央行當下更願意使用數量型工具,而短時間內並無加息意願。
果不其然,央行在昨日晚間即宣佈從2011年5月18日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是年內存款準備金率的第5次上調,也是去年以來的第11次上調。
央行於昨日在公開市場發行了2011年第31期、第32期共計900億的央票,並開展了正回購操作。其中3個月期央票發行量爲500億元,參考收益率2.9168%,繼續與上期持平;3年期央票暫停五個多月後首次恢復發行400億元,中標利率爲3.80%,較上期上升80個基點。此外,央行當日還實施了100億元的正回購操作,期限爲91天,中標利率2.88%。
業界人士認爲,3年期央票發行利率略低於預期。目前國內1年期存款利率爲3.25%,1年期央票利率爲3.3058%。若按照1年期和3年期央票之間60個基點的歷史平均利差,那麼意味着3年期央票要上升到3.9%的水平。昨日3年期央票發行利率低於這一市場預測水平,說明接下來1年期央票利率將繼續持穩,央行短時間內也無加息意願。
統計數據顯示,本週公開市場到期資金1980億元,而週二央行已經回籠1100億元,加上昨日回籠的1000億元,本週央行一改此前連續三週淨投放的態勢,共計實現淨回籠資金120億元。此前央行已連續三週向市場淨投放資金,累計達4020億元。
在去年5月20日到11月25日之間,央行保持隔週發行3年期央票的頻率,不過最終因市場需求低迷而暫停。
一家國有商業銀行的交易員稱,相對於上調存款準備金率對於資金市場的心理效應大於實際效果,3年期央票這一長期限資金凍結工具重啓,公開市場工具在流動性管理中的作用將得到一定提高,而相應地存款準備金率的使用頻率會有所降低。
在聞知央行昨日晚間上調存款準備金率後,該交易員仍認爲,儘管央行一再強調這個工具的使用沒有絕對上限,但考慮到當前的整體流動性狀況、經濟基本面和銀行經營等方面,其使用空間確已不大,且使用的前提是外匯佔款規模居高不下。
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