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第一,銀行的波位非常高,利潤調整的空間也是非常大,第二就是調整整個利潤增長的一個結構,加大了一些金融相關的產業銷售,但是從信貸的層面來看的話,其實銀行還是相當沒有主控的,為什麼?這是我們談到的魄力,大家說我們的經濟要增長,那麼想拉動消費我認為並不是那麼簡單的,其需要一個艱難的過程。因為現在一改還沒有完成,包括教育等等包括住房所以拉動消費從而拉動經濟增長這個難度是很大的,所以最終落腳點還是通過固定資產投資通過加快城市化的建設來保持城市的增長,所以從這方面來說我們面臨非常大的壓力的時候,最終央行的調控政策是存在階段性放松的可能性,所以現在大棒是高高的舉起,但最終是不是重重的落下,這個我們是要打一個問號的,如果是輕輕落下的時候,市場的轉折點可能就會在一季度以下,不可能再等到二季度,因為上周我們看到了美倫和花旗,在美國債券危機出現了季度性的有史以來幾十年的創記錄的虧損,進而影響到美國,包括進一步影響歐洲、日本等等,這種發達經濟體經濟出現了滑坡,現在還有一個問題就是可能出現衰退,原來出口在我們國家的經濟佔比重是非常高的,如果這方面的壓力大,那麼再壓投資的話,我們國家的經濟可能會出現問題,所以最終采取信貸的這種放松的可能性就非常大,從這一點而言的話,我們認為一季度是非常好的,所以也會在一季度采取相對的策略,這也是我從個人觀點上來講為什麼比較堅持看好金融行業最重要的一個原因,因為每個行業在沒有機會的時候銀行業是最保險的,每個行業都有機會的時候,銀行是最大的。
在談到最後這個宏觀的時候,我們想談一下具體的幾個數據給大家再看一下,在調控政策的真空期的時候,大家看到這張圖表上看到的今年的12個月當中,我們看到的一張票到期及回波到期之後所釋放的資金,那麼在今年一季度的時候,大概是1.6萬億這個水平,所以上周公布一個調高的准備金率是0.5個百分點大概是2000億資金,所以跟這個到期的相比現金這個資金是毛毛雨,其實說白了市場的資金很充裕,所以市場機制出現短期的資金下跌至少是不改變趨勢的,那麼在昇值和加息方面,我們認為從目前加速昇值的這個圖表上大家可以看到,在今年年底以來加息的可能性目前來看並不是很大,但是從存款准備金利率來看的話,有上昇的空間,提高的很小只有0.5%,至少在每個月當中,每個月一季度當中都要抬一次,每次調整都要10%到18%的水平,所以即使調存款准備金率已經被市場所反映,大家也不要被利空所壓倒。
關於通脹的話我們還是壓的比較大,相對投資市場的機會,通脹如果起來的話,投資機會在哪裡?我稍微停頓一下大家想5秒鍾,這裡面肯定是兩快,我給大家一個答案,第一肯定是農產品,我們認為在1月16號的時候,國家出臺了關於涉及到使用產品不能進行大幅漲價的一個條例,它們進行了調整,我們認為它會面臨新的上漲,所以農業相關的上市公司投資的非常大,因為從價格投資的角度來講現在農業板塊已經超過了50倍,至少達到了全國的平均水平,但是農作物的價格上漲的短期不會結束,可能會進一步推高市場,作多相關農業、相關上市公司,這裡面包括最簡單的糧食,包括現在市場上的果汁、番茄,包括棉花之類的都會有上漲,那麼這種上漲的話我們還是認為投機,這個投機我認為大家可以做,因為目前它在市場宏觀背景下有強有力的支橕,但是大家注意這個要選實,無論是你買什麼東西,大家要注意大致的時間,因為政府的乾預在這裡面還是比較重要的,但是大家知道通脹可以,你剛纔談到的,煤、水、電,那不也是受於通脹嗎。但是這部分來講它是受限制的管制,比如我上周去北京,北京的地鐵又降價了,轉一圈纔兩塊錢,是三環還是四環轉一周纔是六毛錢,這可能是政府補貼,相關的公司沒有收益。所以肯定在通脹區域穩定增長的時候,煤、水、電纔會漲價,我們是在下一季度的時候,新一輪啟動還是以農業的相關為主。
另外一塊我們就是認為上市資源類的公司,在去年我們想象行業長得最多的時候是哪個?第一是有色金屬類的公司。第二是房地產,尤其是以央企注冊的公司漲幅最大,為什麼?因為除了當時央企的房地產公司業績增長的層面之外更多的概念是對其土地儲備充公的一種炒作,所以去年有色金屬行業及房地產類的公司上漲更多的來源於人的一生的背景下,資產充公的一個推動,那麼今年來看的話,對於昇值的壓力,昇值的這種投資機會也是呈現上游的行業,最近我們看到的其實就是整個的上游行業,擁有原材料的行業,例如下游的鋼鐵也好,像化肥也好,你肯定需要上游的那種純潔的鋼,像什麼藏鋼(音)之類,像化工類的公司漲幅非常大,因為它們屬於典型的上游行業,所以上游行業在今年的通脹當中也是收益的,這一點我們在策略當中會給大家詳細的介紹。
另外一個就是我們剛纔也談到的,就是銀行的信貸,以及拉動消費的問題,我們認為固定資產投資不會出現大幅度的下滑,反而可能會為了保持經濟的增長,會進一步拉動投資,所以房地產行業在今年一季度的時候會面臨調整之後的一個拐點,我們談到這裡的時候,我們再給大家進行一下強調的是,在第一方面銀行房貸的能不能得到控制,因為大家查閱我們公司的報告我們出了一片關於《人民幣昇值引發股市黃金十年》的那麼一片報告,那麼這篇報告想強調的就是在昇值的階段我們縱觀臺灣市場以及當時的日本市場,像日本市場國家在70年的時候經歷了20年所有的股市上漲,從2000點漲到4萬點。
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