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最後給大家簡要的介紹一些股指期貨的操作。主要從一些大家關心的問題。第一股指會不會被操縱?第二股市波動性是否會增加?第三對股指的方向性影響。
首先,股市當中大家都說大戶操縱。股指期貨會不會被操縱?從滬深300指數編制的原則看,操作滬深300指數,理論上是有可能的,但實際上耗費資金太大。滬深300指數成交額覆蓋率、總市值覆蓋率和流通市值覆蓋率都非常高。基本上佔了目前整個中國股市當中將近半壁江山。你要想操縱滬深300,有兩種可能:一種可能是大量買入300支股票。第二是操縱買前20位的股票。
如果想買前20位的股票,是根據流通市值來計算的,如果拉動滬深300指數上昇1%,需要600億資金。這個成本對任何一個機構是非常大的。所以選擇滬深300作為股指期貨的標的物,是充分考慮到它的抗操作性。從股指來講,不大會被操縱。
第二、市場的波動性。實際就像上周五這樣的情況。先大幅度上漲和後大幅下跌,波動劇烈。大家會有一種擔心。股指期貨會不會反過來影響現貨的市場波動,要麼暴漲要麼暴跌呢?因為咱們國家沒有推出這種先例,只能從國外研究統計上看,股指期貨沒有加大市場波動性,反而隨著股指期貨的成熟,股票市場的波動性有所降低。不會造成暴漲或暴跌的情況。
另外一個大家會關心,股指期貨推出之後大盤的方向。去年的培訓,投資者問的最多的問題就是股指期貨推出之後的價格會上漲還是下跌。這裡用一個比喻。如果大家理解,股指期貨和現貨。股指期貨可以理解為氣象預報,股指現貨是真正的天氣。
前兩天全國都在預測,華北地區包括天津下雪,大范圍雨雪,大到暴雪。真正天氣的走勢是沒有下雪。股指期貨交易的是未來,大家買賣的也是未來。所以股指期貨某種意義上說就是天氣預報,股指現貨就是真實的天氣。所以說,天氣預報有可能對,也有可能錯,但未來真正的天氣不會因為錯報而改變。
現在預測0809合約7800點,去年最高的時候,仿真交易曾經突破10000點。真正到0809合約要以期貨指數,就是真實發生的天氣來決定。所以現在過分談論股指期貨推出之後,都認為股指是一利空工具,現在股指沒有賣空。如果大家都認為股指期貨是賣空的,我倒勸告大家看多。
韓國曾經出現這樣的判斷,股指期貨上市的時候,大家都看空。但是股指期貨上市之後,都看漲了。國外的很多機構通過買多股指期貨,來比股指現貨上上,這種情況會不會發生在中國,也不見得。股指期貨有一個特點叫『助張助跌』。也能夠幫助上漲,也能夠幫助下跌。監管部門也有一種擔心,怕大規模的暴跌。股指期貨沒推出之前,這兩天跌了1000多點,股指期貨推出了不見得跌這麼多,大家不要把概念完全強化,要作為中性的工具。只是一種市場性的工具,不會有那麼大的風向。
大家看,這是國外有些指數上市之後的情況。比如印度推出前半年,標的指數保持上漲,推出後短期下跌。德國在牛市當中推出前三年都是強勁,推出後一年走勢減弱。法國是當熊市之後,調整期推出,作空後,股市逼空上揚。所處的點位的監管的環境都有關系。我們觀點是沒有肯定上漲或下跌的。中期的對衝工具,不是影響股指的重大因素。
股指期貨T+O交易,籌碼路線,到期效應,止損……這是一些原則。通過仿真交易,今後大家進行股指期貨交易時,我們認為這種集中的單純的方向性交易。單純買股指,還有一種是機構投資者做套機保值。作為基金,會采取已經有很多的股票在投資組合中,不可能全部短期內全部掏空。可以在不拋出手中股票的情況下,期貨市場上,賣出期貨。股票下跌之後,手中的市值減少了,但是股指期貨中作的空頭也有盈利,那個盈利可以彌補這個損失。這個叫套期保值交易,主要由機構投資者來做。
另外一個是價差。期貨和現貨之間是存在價差的。剛纔現貨是5077點,802是2200點,期貨投資者可能進行利用這個價差做套利。但一些散戶投資者主要還是做第一點方向性交易。
方向性交易,通過仿真交易的期貨經驗,給大家一個建議。
首先必須注意股指期貨是零和游戲。股票市場有可能總體上漲,整體市值增加,全民都賺錢。期貨是零和游戲:你買,肯定有人賣;你賣,肯定有人買;你賺肯定有人虧;不會全民共贏。大家一定要意識到這個特點。輸贏是非常明確的。如果期貨市場上只有兩個人,一個人賺錢,肯定另一個人賠錢。
第二,股指期貨,到期漲排。股民有一個毛病拿住不放,一個股票能拿三年。股指期貨不行。股指期貨買的是某一月份的合約,最長的08年9月份,必須要交割。有一個投資者說,我一直看好滬深300指數,我認為滬深300指數能漲到2萬點。我現在買一張股指期貨合約,拿10年,到2萬點。我說你買合約不行,只有一個合約一個合約買,買到2月份,換到5月份換到8月份。
很多股票的投資者,參與期貨最大的毛病就是不止損。股票一有虧損就拿著,怎麼都抗回來。期貨不是這個概念,每日結算保證金制度,必須要進行止損。
另外一個,期貨當中我們一直關注的趨勢比價位重要。不要關注具體的價位,要關注趨勢。關注大的上漲趨勢和下跌趨勢。有一種概念叫『順勢而為、追隨趨勢』。絕對不要逆勢。因為在期貨當中,一旦逆勢,如果沒有作空頭,做的是多頭,你會損失非常大的資金。
另外一個是在期貨當中要高度重視資金管理。所謂資金管理,就是你現在有一定的資金,准備做期貨。但你准備拿出多少資金進行實際的交易。滿倉交易中70%左右的投資者,三天全部虧沒。能用多少用多少,用到只有100塊錢,能做也做進去。大家想,期貨是保證金交易,如果100萬用滿倉的話,相當於作了1000萬的生意。這個風險是相當大的。
期貨當中一直強調,即使你的分析水平不高,即使你沒有時間盯盤,即使你沒有那麼強的紀律,只要你的保證資金管理好,你也不會出現大的風險。即使你分析非常好,但不注重資金管理,一次判斷錯誤就可能讓你前幾年的盈利,甚至數倍盈利化為灰燼。
另外一個,要建立自己的交易系統和交易規則。期貨市場當中絕對不要聽消息,聽小道消息,聽內部消息。這在期貨當中是大忌。
資金管理方面,下面是我個人在作期貨當中總結出來的。
第一、比如我投入100萬,准備做期貨。但真正投資到實際交易中的,不要超過50%。最多用50萬進行實際交易,那50萬作為後備資金准備。
第二、每筆的交易控制在保證金的10%到30%,不要滿倉。
第三、單比交易控制在總資金的10%以內。我現在可以買股指、買大豆去空頭。但任何一筆的虧損不要超過10%。超過了堅決止損。
第四、每筆交易都要設止損指令。讓你的損失盡快結束,讓你的利潤充分增長。做期貨和股票的投資者,最大的弱點是讓虧損越來越多,讓利潤一有就退出來。行情一旦出現虧損,你會發現虧損會一天比一天增加。真要出現盈利,可能你連一分鍾都等不了,就要把盈利落在口袋裡。
實際上,虧10塊錢,賺1塊錢;虧100塊錢,賺10塊錢。這種方式在期貨市場中,你退出市場只是時間的問題。
在期貨市場當中,應該讓你的虧損盡可能縮小到最低限度。你虧4塊錢,去賺10塊錢。虧6塊錢,去賺十幾塊錢。只有這樣纔能盈利。一個靠止損,一個靠在每筆交易當中通過止損指令原來的建議。每做一筆交易後,馬上把止損價格寫上在紙上。之後如果這個交易對你有利,把止損價向上移。
做股票也一樣,5塊錢買的股票,一買進就設止損。跌破4塊就出場,損失就限定了。如果股票上漲了,從5塊漲到8塊的,止損調到6塊。如果繼續上漲,漲到20塊錢,你把止損從6塊移到15塊錢,真漲到15塊錢,你止損了,你還掙了9塊錢。通過這個方式,把損失控制住。
這些是非常簡單的操作,無非是一買一賣。但是真正能夠在2008年享受到確實的投資的盛宴,還需要更深入的鍛煉自己的水平。今後大家如果有什麼問題的話,還可以通過咱們理財俱樂部,就具體的交易的技巧或如何設定止損的問題進行交流。今天非常感謝大家能夠在此交流,再次感謝大家!
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