|
||||
如果說從產量下降生產成本提高,這樣一個角度去看,我們看到2004年到2007年(這個數據不是太完全)那麼黃金的主產國,四大主產國現在南非還是頭一名,當然我們注意到2004年以來南非的黃金的礦產量是每年都在下降,2007年又將近下降了20噸,澳大利亞也是在下降的,美國也是下降的,只有我們中國是出現的是一個增長。2007年中國黃金的生產量從這個數據上看應該說已經超過了美國的黃金生產量,已經處於世界第二位,和南非的產量相比的話也相差不遠了,也就是說在一兩年之內吧,咱們可能成為最大的黃金的生產國,總體上感覺除了中國之外的這幾大國家黃金的產量都是呈現一個一個下降的趨勢。
(ppt演示)這個是一個十大產金國的產量的一個匯總的一個圖表。我們看到基本上產量按最近10年的角度來看,已基本是在1999年到2001年這個礦產量達到一個峰值之後出現一個下滑的趨勢。而1999年、2001年恰恰是我們剛纔看的圖表是顯示的底部時候的時間區間,1999年到2001年恰恰是這個區間,產量的下降顯然也對價格起到一個支橕作用。咱們再看生產成本是怎樣一個情況,我這兒畫了一個標識,基本上也是生產成本也是2001年各個國家黃金的生產成本達到一個較低的水平。之後是呈現一個上昇的趨勢。這裡面應該說向南非這樣一個國家和礦產開采成本是有關系。因為它是一個老牌的黃金生產國,隨著地表黃金被開采的差不多以後,再向更深處開采的黃金的生產成本會有一個提高。我們發現這個出現的時間也基本是2001年--2002年。所以說促使黃金形成這個底部的因素有很多,這個生產成本和礦產量的下降又是一個因素。
講到第二點原因就是黃金和美元以及原油的關系。由於黃金和美元它是呈現負相關的,美元也貶值那麼對黃金來說它應該是價格應該是價格越往上走。
(ppt演示)
我們看到的這個圖體現了這樣一個對應性的關系,綠色線是反映美元總體走勢的一個美元指數的圖表。我們剛纔說美元指數已經創出1973年創立以來的最低的點位了。就是顯示的大的趨勢。美元還是在貶值,那麼對應的黃金價格這兒經歷過黃金的一段下跌,正好也是基本上在2001年美元見了一個高點,2001年之後黃金見了一個低點。隨著美元的開始逐漸的貶值,黃金的價格則是開始出現一個先是小幅度上漲,之後是加速上漲這樣一個走勢。它和美元形成一個負相關的關系。現在美元貶值的趨勢應該說是還沒有結束,加上美元因為次級貸的問題,可能後面還有降息的舉動,這樣可能更會促使美元趨勢繼續走弱。所以在這種背景之下美元貶值趨勢如果說不停止的話,那我們相信黃金的上漲角度應該也不會停止。從這個角度上看也不會停止。
最近可能我們要關注一下最近半年以來,特別是今年年初我們國內可能也受到次級貸影響,因為我們可能有時候會受到美國和香港的市場影響,所以我們關注一下年初的時候國內股市可能出現一個下跌,但是我們發現其實商品市場是沒有受到次級貸衝擊的,也就是說反而次級貸的問題出現了,其實給商品市場帶來一些利好的作用。我們看到CPI指數是一個商品價格的指數,它還是在一個創新高的過程,為什麼出現這樣情況呢?就是說現在股市都很不好,各個國家的股市都在跌。我們1月份A股的跌幅在全球第二名,全球主要的股市都是在跌的。為什麼商品市場沒有受到影響呢?那我覺得這個原因可能就是因為關於次貸,就是央行向這些市場的注資。從推統計上來講西方國家是超過10000億美元將會使得市場資金流動性會更加充裕。
從投資的角度上來講,現在我們知道美國經濟前景不是特別明朗,所以我相信一些資金應該是選擇是從股市裡邊流出來。流出來去哪了?我想商品市場以至於黃金市場是選擇的一個對象。
另外一個是黃金和油價的關系,這兩者顯然是一個正相關的關系。油價要漲黃金價格應該說也不會落後。歷史的趨勢上看,我們也看到了基本上咱們見到的高點的時間應該是差不太多了。比如說80年代的高點,油價和黃金價格都是出現一個高點,之後出現一個比較長時間的調整,包括這個後來的見底的時間。從現在來講我們可以看到黃金和原油兩個品種都是在處於一個大的牛市,那我們最近也看到原油的價格已經突破了100美元,而黃金的價格則是接近了1000美元。對於這樣的價格從歷史上是沒有見著過的,我們可能用天價來形容,但是以後的價格具體會是怎麼樣的,其實不是特別好說是不是一個天價。
那為什麼黃金跟原油是這種關系呢?實際上原油的上漲代它表了一個通脹,通脹的壓力增強,黃金是作為保值增值的手段,顯然是掛鉤於原油和通脹的基礎之上。通脹越厲害,黃金的價格可能越來越被推高。這是一個黃金的和原油的比價的圖表(圖表)。
從歷史上看基本上是平均值來講1盎司的黃金是兌換12桶左右的原油,基本是這樣的一個比例。但是我們注意到現在的黃金的價格如果是相比較來講12桶原油顯然是被低估了一些,現在是可能是在9桶、8桶左右,現在是10桶兌左右的換的比例。也就是說原油的價格從平均值上來講,黃金的價格還有一些被低估,如果說原油是100美元的話,那麼黃金對應的價格應該是1200美元。
剛纔講的是第二個黃金上漲的原因。第三個原因是就是投資性的需求。我們看到這是一個黃金的供需的一個關系的表格。
(ppt演示)
無論是供給、需求這個方面來講2007年一三季度和2005年一三季度來對比的話,在供給和珠寶工業其他方面的增幅我們看到其實不是特別大,但是只是黃金的ETF基金的增長量增長幅度比較大的,增長幅度是38%,黃金的ETF就是說黃金的公司把這個黃金放在寄售於基金公司,基金公司拿這部分寄售黃金去發行這種證券的憑證,發行這種和黃金掛鉤的這樣一種憑證,那麼咱們就是去投資這種ETF,那麼黃金價格漲呢,我就給你價格也在漲,這就是一種投資性的需求,是一種投資,而且它也是在證券交易所上市了,那我們看到這個全球主要一些ETF的基金的持有的黃金量。基本是從2004年或者說是2005年開始出現一個比較大幅度的增長,然後這個增長是持續的,而上邊灰色的線就是黃金的價格的走勢應該說跟黃金的價格走勢是一個相關性還是比較強的。那麼現在這些ETF的基金持有多少黃金,持有845噸,佔到我們每年黃金需求量的四分之一這樣一個數據,800多噸應該說是不小的數字。
(ppt演示)
這個圖表反應出來一個什麼呢?就是ETF一些基金的動向和金價它每個季度漲跌的變化這個一個對比。我是用每個季度數字上來看,如果這個季度ETF基金它是增值黃金狀,黃金價格是怎樣的?咱們看ETF增加了黃金價格就得上漲了,ETF貶值了黃金價格就是在下跌,就是每個季度和前一個季度對比,就是這個相關性的關系,所以說黃金現在是珠寶行業應該說需求量最大的一個行業。但是實際上這個推動黃金價格上漲的因素不是在珠寶行業的消費增長,而是在投資需求的增長上,是這種投資性的需求推動了黃金價格上漲。大背景當然就是美元貶值、油價上漲全球范圍內的通脹預期的增強,大的背景就是這樣的。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||