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債券市場大擴容需要穩健型產品
對比國外成熟市場,中國內地的債券市場還有很大發展空間。易方達基金固定收益首席投資官馬駿認爲,未來二三十年內,隨着中國經濟的全球化程度加深,內地債市也可以融入全球化投融資渠道,債市擴容可期。目前美國債券市場已經發展到30萬億美元規模,遠遠大於股票市場,債券已成爲市場融資的主要途徑,中國債券市場僅有20多萬億人民幣規模,未來空間很大。
現階段看,業績良好的債券基金的規模限制在20-30億以內難以擴大,主要原因是風險特徵不明確,收益波動太大,導致客戶羣體不明確。一個市場不管行情好與壞,總要有一批資金量較大的長線投資者,才能發展壯大,如果陷入“追漲殺跌”的怪圈,債券基金這種本應體現低風險低收益特徵的產品就很難得到發展壯大。
隨着機構投資者的成熟和發展,他們對收益預期穩定的投資品種的需求日益增長,尤其發展壯大養老金的計劃更是被相關部門提上議事日程。在這個市場中,債券基金將大有可爲。馬駿指出,未來債券基金做大規模的出路,就是滿足機構投資者對產品風險特徵設計的明確需求,提供低風險、收益穩定的基金產品。對普通投資者而言,馬駿建議,投資者在挑選債券基金的時候,也應主要從收益的可持續性、穩定性去衡量債券基金的好壞。
債券市場的發展變化也將帶來債券基金投資的變化。傳統債基要求基金經理在不同類別資產上要有投資能力,甚至有不少債基主要通過權益類投資來獲取高收益。大類資產配置能力對基金經理的要求很高,通常很難得到專業的機構投資者的認可。而未來作爲低風險穩健型產品的管理者,債券基金經理應更專注於債券投資“本行”,主要在利率類、信用類債券上做好配置,相對應的是要求他們在宏觀經濟和信用分析方面具備專業能力。
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